【ACY稀万证券】原油库存持续增长，季节性需求疲软影响油价

1月15日凌晨，美国石油协会公布的数据显示，美国截至1月10日当周API原油库存增加110万桶，预期减少75万桶；汽油库存增加320万桶；精炼油库存增加678万桶；数据公布后，美原油短线快速走低并基本抹去日内涨幅。

1、季节性需求下降拖累油市

2、美页岩油产量增长放缓

3、突发事件引发投机情绪，油价急速回落，多头仅剩58.00最后阵地

1、季节性需求下降拖累油市

中东局面趋于稳定后油价大幅回吐涨幅，本周一在国际贸易局势乐观情绪的帮助下原油堪堪止住跌势，但是供应过剩的担忧仍占据主导地位。

全球供应、天气波动和许多其他因素，尤其是各种馏分油的供求关系，会导致价格变化，直接影响炼油商的利润率。当成品油需求上升或者原油价格下跌时，炼油厂利润会随之上升，但是如果称成品油需求减弱或者原油价格上涨时，炼油厂利润则会下降。这种价差往往表现出强烈的季节性，因为它们往往在冬季几个月下降，并随着春季和夏季需求的增加而上升。目前的价格走势表明，需求疲软主要是由于汽油的季节性疲软。考虑到去年同期的大幅下降，在2020年早期炼油厂利润下跌的可能性很大。

2、美页岩油产量增长放缓

展望未来，所有人的目光都再次聚焦在美国的石油产量上。因美国库存上升，市场担忧2020年仍然会有供应过剩的一年。但巴林石油部长表示，尽管美国页岩油产量有望在未来几年达到每日1400万桶，但全球石油供应充足的市场预期可能会重新调整。美国能源情报署预计，2020年美国石油日产量平均为1320万桶，比2019年增加90万桶。然而，与过去几年相比，供应的增长正在放缓，2018年的增长为160万桶/天，2019年的增长为130万桶/天。

图一：原油 日线趋势图

3、突发事件引发投机情绪，油价急速回落，多头仅剩58.00最后阵地

中东地区的局势没有进一步发酵，同时对全球原油供给带来的影响也并不如市场预计的那么剧烈，美原油价格在刷新年度高点至65.00上方后即快速下跌，异常剧烈的波动行情中投机情绪产生的影响是巨大的。

技术面上，油价最终在突破通道中轨后对上轨压力位测试，在此前很长的一段时间内油价出现小连阳上行的走势，这也是此次油价回调幅度和速度异常巨大的主要原因。小连阳走势出现前，油价曾在58.00区间附近长时间横盘，叠加目前58.00附近行情存在下轨支撑，多头有望依靠57.50-58.00一线尝试企稳反弹。目前各周期原油走势均偏空，不过同样的各时间行情没有明确跌破57.00-58.00区间的信号，所以尽量避险因过分看空油价带来的短期风险。

压力位：60.00   支撑位：57.50

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