AETOS艾博士市场直击-加息缩表引内乱 联储高官“掐架”

美国劳工部统计局于上周公布的非农数据表现相当靓丽——美国4月季调后非农就业人口增加21.1万，高于预期增加19万，较前值大幅回升；失业率降至4.4%，创十年低点。荷兰国际集团高级经济学家认为，数据为美联储渐进收紧利率提供了良好的支撑。

在非农报告公布后，美联储高官也纷纷在公开场合发表言论，但就观点来看，对于美联储加息与缩表的缓急程度，美联储内意见明显未能统一。美联储副主席费希尔承认，美联储内部存在很多分歧。他表示，美联储官员们发出不和谐的声音，这表明官员们存在意见分歧，政策一致性要求缩小分歧。

美国旧金山联储主席威廉姆斯表示，由于劳动力市场显现出超越可持续水平的扩张势头，经济运行也高出潜力，因此他不改预期，依然认为2017年美联储会加息三到四次。威廉姆斯指出，很高兴看到有更多证据显示第一季度GDP表现只是暂时现象，就业报告“大体符合”近期一些迹象所显示的“高于趋势水平的就业增长”。

美国波士顿联储主席罗森格伦称，通胀预期牢牢受控，美联储将在未来更加频繁地触及零利率。

芝加哥联储主席埃文斯表示，美联储能解决通胀率问题，但零利率乃一个挑战，利率可能会重返零。

美国圣路易斯联储主席布拉德表示，由于经济受生产率和劳动力增长迟缓的影响，且投资者偏好安全资产，因此利率可能会在较长一段时间内维持低位。布拉德认为美联储当前的政策利率设定是合适的，但不反对2017年再加息一次。如果美联储加息一次或两次，不会因此而到世界末日。

芝加哥联储主席埃文斯称，美联储资产负债表规模非常庞大，将会被缩小。庞大的资产负债表规模给美联储带来政治压力。

旧金山联储主席威廉姆斯表示，美联储在2017年稍晚开始缩表将是合理的。美联储所持抵押贷款支持证券和美国国债规模终都会缩小，无需担心这会将房地美和房利美置于危险之中。

美国圣路易斯联储主席布拉德认为，美联储在缩表上已推迟太久，希望2017年下半年开始缩表。 

美国波士顿联储主席罗森格伦称，应相对很快开始缩表，失业率已经很低了，就业市场紧俏，应逐步缩表避免中断。

美联储主席耶伦则希望以“有序和可预测的方式”缩减美联储4.5万亿美元的资产负债表，以限制缩表带来的重重经济风险。

美银美林称，市场对美联储加息进程的预计过于保守，美银美林认为今年还将至少有两次加息，而明年则将有三次。美联储政策声明几乎确定将会在6月进行加息，当然前提是近期疲软的经济数据被证明只是第一季度的季节性表现和受到3月糟糕天气的影响。

高盛经济学家则研报将美联储6月加息概率预期从70%上调至90%。研报称，美联储加息概率上调源于失业率持续下降且就业增长步伐扎实，足以从劳动力市场挤出更多的松散因子。

许多分析师认为即便缩表在今年谨慎的尝试充满变数，但加速加息的鹰派路径愈发确定。而今年6月将是下次加息的最优时机。因为3月加息以来，美联储已正式进入理性紧缩周期，2017年首要任务是尽快使基准利率高于通胀自然率。5月延迟加息并非表明美联储鹰派立场弱化，而是凸显了美联储对加息时机的慎重选择。 

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