股市一蹶不振怎么办？“乱世”之下，谁才是避险投资之王？

过去一周，美股再次迎来大震荡，科技股惨遭血洗，纳斯达克指数在24日暴跌4.43%，创下在2011年8月以来的最大单日跌幅。欧洲和亚太股市在25日开盘后紧随其后，欧洲STOXX 600跌至两年来低点，澳洲ASX 200收跌2.8%，日经225收跌3.7%，恒生指数时隔一年半后首次失守25000点关口，全球股市哀声一片。

然而，回顾2018年，这并不是全球股市在这一年里第一次出现大震荡。“跌宕起伏”已经成为全球股市今年的关键词；全球市场避险情绪升温，二级市场参与者每时每刻都经历着股票价格过山车似的涨跌，承受这个年纪不该承受的压力。

转而看向另一个澳洲传统投资热门选项房地产市场——曾经的房价热潮也开始逐渐冷却。

今年以来，APRA加大了对大型银行机构的政策性监管，四大银行纷纷收紧银根以满足资本准备金比例要求。同时，银行在对房屋贷款的风险性评估上更加严苛，借款难度的增加直接限制了房地产投资与购买的数量。

据统计，悉尼住房中位价格正在以每周1000澳元的速度下滑。过去12个月，悉尼地产投资亏损率已经超过6%，而墨尔本则下跌了3.4%，澳大利亚房价指数已经跌至近五年来最低值。

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股市大跌，楼市不振，投资者如何打破困境，做出最佳的投资选择呢？

随着二级市场风险不断加剧，今年年初以来，许多大型养老基金已经着手降低资产配置中投放到股票类投资的比重，转而将更大的比例分配给债券和现金等短期收益波动较小的稳健型投资中。

根据JP Morgan最新全球经济数据，澳洲股市在今年表现远远不及2016和17年高于10%的年化收益率。截至今年第三季度，澳洲股市整体收益表现仅为5.9%；从上季度开始，明显可以看到澳洲股票和新兴市场股票表现不断下滑。

同时，伴随美股本季度的大震荡，可以预测第四季度所有权益类投资回报将会持续下行趋势。以债券类为首的固定收益类投资会是投资人近期的一大避险选择。

以债券为例，相较于二级市场股票投资，投资债券具有以下几个优势：

资本保值

高收益总是和高风险相伴，尽管股权投资的预期收益可能会很高，但出现严重亏损的机率和高回报机率是一致的。股权投资在回报上没有设定上限的同时，也没有下限。也就是说，投资者随时可能面临亏本的处境。

然而，债券在投资过程中可以作为保证本金的一种另类方式。如同放债一样，债券投资到期后，本金会被偿还。尤其在经济危机或是金融市场大环境不稳定时候，高信用评级债券更能对资本起到保值作用。

稳定可见现金流

债券在购买之前，票面利息已经被设定。在债券到期日之前，借贷方没有违约的情况下，投资者都会定期地获得既定利率的偿还。这种可以清晰预计数额的稳定性投资收入，对许多传统和稳健性投资者来说，更具吸引力。

流动性与安全性兼备

由于债券是债权类产品，一般来说，除了信用债券外，债券发行人在发行之日时，都会通过法律将部分财产作为抵押。一旦出现清偿违约，债券持有人有权通过债券信托方对抵押物记性处理。而和其他债权投资相比，债券是少数能够灵活地在市场流通的债权类产品。

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力求稳健，投资者如何慧眼识债？

投资债券主要有投资单独债券和债券基金两种形式。前者是主动投资，后者是被动投资，但更适合初期进入债券市场的新手，以及想要多元分散投资风险的稳健人士。

尽管债券以稳健取胜，但并不意味着投资者能够闭上眼睛随意投资。和股票市场相似，债券产品也有高低优劣之分。投资者在选择是需要“慧眼识债”。

在筛选债券过程中，为了达到稳健的目的，最重要的一项投资参考指标就是债券的信用评级。这里的信用评级实际上就是对发债方毁约风险可能性的评估，也就是说，信用评级越高，债券毁约风险越低，反之亦然。

目前，全球债券信用评级主要沿用国际三大权威信用评级机构——标准·普尔（S&P）、穆迪投资（Moody’s）以及惠誉国际（Fitch）提供的评级标准。不同评级机构使用的评分细节有所区别，但最终仍然将所有债券归为投资等级和垃圾债券两大类别。

中低信用级别及以上的债券都被归类为投资等级债券，是适合投资者选择的部分；而在垃圾信用等级的债券产品，普遍都存在高违约风险性，更多地存在投机性而非投资性，并不建议稳健性投资人选择。

除了信用风险以外，投资人在刚接触债券投资时，还需要考虑其他因素。对于主动投资来说，投资人在投前需要考虑：

• 确立投资目标。

  投资债券前先弄清楚为什么选择债券作投资。这将会对投资人挑选作投资的债券类别，及准备承受的风险水平起决定性的作用。

• 判断债券特征。

  有关债券的行业特点、到期日、利率、偿还方式，以及能否在到期日前获偿还等各方面的特征。

• 评估个别债券是否具投资价值。

  这里主要考虑发债方的信用等级，包括发债机构的其它债务、财政状况，以及其他从事同类型业务公司的表现。

对于被动投资来说，投资人在投前需要考虑：

• 了解债券基金的投资方向和投资组合。

  在购买前需要了解债券基金都持有哪些资产，以及债券基金的历史表现，从而知道该债券基金的资产净值对于利率变动的敏感程度如何。

• 正确认识投资债券基金的风险。

  债券型基金是一个风险和收益相对较低的投资品种，因此适合那些希望获得较为稳定的投资回报，而不愿过多承担市场风险的投资者。但这并不是说债券型基金没有任何风险。尤其是在升息的环境中，债券的价格会下跌，这样债券基金可能会出现亏损。

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结语

上帝在关上一道门的同时，总会打开一扇窗。经济大环境变幻莫测，但总会出现投资的机会和创造财富的可能性。

针对不同的经济周期，投资者更应“审时度势”，在判断当下金融投资大方向的基础上，选择最适合自身风险偏好的价值投资。