CMC Markets | 解析指数投资公式—纪念John Bogle

全球最大公募基金Vanguard创始人、指数基金（ETF）之父约翰.博格（John Bogle）周三辞世，享年89岁。

作为世界上最大的不收费基金家族、 世界上第二大基金管理公司 。通过指数化产品投资，改变了很多人的投资理念，影响至今。

（Source：Vanguard先锋集团）

约翰.博格还被财富杂志评为“20世纪4大投资巨人”， 与巴菲特 、 格雷厄姆和彼得.林奇并列 ，他最著名的投资理念即是“博格指数投资公式”：

指数基金年复合收益率=指数基金投资初期股息率+指数基金年平均市盈率变化率+指数基金年平均盈利变化率

简化为三大要素：股息率 ， 市盈率 ， 公司盈利增长率

1、指数基金投资初期股息率

以你投资指数基金的一刻算起，比如你是2016年周期内投资了美股指数型基金，那么2016年的指数型基金的股息率就是你投资股基的初期股息率。

2、指数基金年平均市盈率变化率

市盈率=股价/每股盈利，而市盈率的变化率，就是市盈率每年平均涨跌的速度了。它是一个几何变化的数值，可用作对于长线投资者的估值。

3、指数基金年平均盈利变化率

指的是指数产品中所对应企业的年盈利水平增长水平，也可用百分比表示。好的企业盈利能力直接代表这只指数基金产品后续的增长水平。

以上三个要素相加， 扣除交易成本等费用 ， 就构成了指数基金年复合收益率了，因此简单衡量复合收益，从上述三个要素出发，要素的数值越大，收益其实就是越高。

对于投资指数基金，Bogle总结的经验如下：

①一般指数基金越是低估，股息率一般越高；

“股息率”对于普通投资者的理解，即可拿“利息”来衡量；一部分增长源自于资本增值，即你买的产品涨了多少，或者跌了多少，还有一部分就是股息收入。

假设：投资一个指数型基金，5年维持震荡，没有明显涨跌，但是每年能有红利收入，这对于长线求稳的投资者，是一个很好的选择，因为市场总有周期的出现，前5年不好，不代表后5年不好，一旦出现一波有空间的行情，资本增值也可完成，并且在此期间可以获得稳定的股息回报。

②市盈率处于历史低位的时候， 投资的价值相对高 ；

PE（动态）处于历史低位时候，往往是市场信心比较差的时候，符合我们很多人认知的投资格言“别人贪婪时，我卖出；别人恐慌时，我买入”。

③盈利变化率很难预测， 但是一个国家经济长期增长 ， 企业盈利也会长期增长的 。 

Vanguard公司下属ETF产品遍及西方金融市场，尤其在美股交易所挂牌的涉及指数、行业、相关产品组合的ETF多如牛毛。

CMC Markets作为一家伦敦上市的Fintech及交易服务提供商，在新一代智能交易系统中，如图所示，打开产品目录，直接输入“Vanguard”，即可显示在全球不同市场中交易的不同种类的Vanguard基金。

关于John Bogle的中文书籍有如下，有兴趣的投资者可以自行去搜索阅读：

中译本：《约翰· 博格传》（机械工业出版社，2012）

中译本：《投资先锋：基金教父的资本市场沉思录》（机械工业出版社，2012）

参考鸣谢：

雪球网

Vanguard公司（先锋基金）