【时事快评】站在马路对面看市场

美联储减息扳机尚未扣动，猴急市场已迫不及待将联储7月降息视作板上钉钉，债市股市已将降息纳入价格走势。 七月非农数据显示，美国就业市场依旧坚挺，失业率继续维持在历史低位。当中美贸易局势紧张，全球经济增长放缓等大环境因素被纳入决策考量之时，美联储摇身一变，化身成为世界的央行。在最新货币政策声明当中鲍威尔表示，第二季度总体增长开始放缓，企业投资增长尤为明显，而投资放缓可能正是反应出人心对于紧张局势以及大环境展望不佳的担忧。此外，美国第二季度的本土住房投资与制造业产出数据依旧不佳。联储七月降息也许已无悬念，而今问题只剩下半年之中会有几次降息发生。降息也会对经济起到一定缓冲刺激作用，但降息是否可让美国牛市派对的音乐继续？对此的答案，可能很大程度上取决于，联储降息是否可以阻止衰退的出现到来。

关于下半年降息，市场预期为七月与九月各降0.25%.,十二月降息与否联储则将会视情况而定。股市被称之为经济晴雨表，对于此话的解读是，股市走势会反应未来经济状况，而经济的展望则会成为股市走势基本面。央行降息放水可压低资金成本，为市场提供更多流动，但股市上涨与否的核心依旧是对于企业未来的盈利预期。上图为纽约联储对于接下来12个月衰退可能的预测模型，如今红灯已亮状态，而这恐怕正是美联储减息的最大事实依据。

上图为十年美债收益跟美股SP500走势对比，10年美债收益作为全球资金成本定价之锚, 两者长期走势步调基本一致，但两者现状出现愈来愈大背离，而对于这一背离信号解读，仁者见仁，智者见智。税改效应，公司股票回购，以及美联储由鹰转鸽成为美股在美联储加息之后依然可以一举创下历史新高的动力源泉，然而随着刺激效应渐弱，美股走势是否可以将经济展望不佳的客观现实一直置若罔闻？是不是只要央行减息放水，那股市便可一路上扬？如果答案是的话，那万年牛市指日可待。

无独有偶，摩根斯坦利近期也将其股市展望调整为防守

十年之前，雷曼塌陷引发全球金融海啸，金融业首当其冲陷入流动性危机，全球经济遭遇系统性崩盘。而今全球经济放缓之势已经确定，但终归衰退未见，原本只是权宜之计的量化宽松却再次扬帆起航，本是特殊时期专属非常规手段武器的政策，结果成为央行们常规经济刺激手段，一场全球范围之内货币宽松大风已经刮起。如果我们喜闻乐见，那可将此视为经济掌门人们的‘未雨绸缪’ 与‘高瞻远瞩’。可不能忽视的冷酷现实却是，当下位居庙堂之上者只想看到经济上行，而不忍直面短期经济下滑，长期有利市场出清的极端功利跟短视。全球央行大水漫灌近十年之后，通货膨胀的表现在反应在了各种资产价格，贫富悬殊差距更加令人瞠目结舌，还未引起足够重视的民粹主义风起云涌，值得所有人警惕。

从全球政治局面角度来看，英国硬脱欧的可能性也正在变得越来越大，南美的哥伦比亚乱局继续，伊朗与美国继续角力中东，英国以护航为名已派遣第三艘战舰开赴波斯湾，土耳其跟俄罗斯在各怀鬼胎跟眉来眼去当中完成S-400防空导弹系统的部署交接，而亚太地区，除去中美贸易谈判依旧进行之外，各种经济政治军事行动也是不断，纵观世界风云，澳大利亚与美国本土倒成‘避险天堂’，作为白富美的资本从始至终都讨厌那个名为不确定性的屌丝，一举创下历史新高的美股之外，经济疲软房市萎靡的澳大利亚，澳股却也在股市补涨，低廉澳币跟澳联储激进货币政策之下直逼历史高位记录。

一口气说了不少，总结如下:

1. 经济预测模型显示美国衰退可能增大是美联储减息的重要依据

2. 美联储能否通过降息来避免衰退的发生，将会是影响美股走势的关键

3. 10年美债收益率跟美国SP500走势背离拉大

4. 宽松货币政策成为央行们常规的经济刺激手段

5. 国际形势依旧波谲云诡,不确定性依旧巨大