【风险前瞻】09月16日 — 09月20日

市场回顾（09月16日 — 09月20日）

近期随着美元指数整体趋势在高位区间整理，美联储降息预期也逐步消化。市场也趋于恢复理性，近期可密切留意美联储鸽派的言论。从市场热点图中，纽系货币与加系货币的下跌幅度较大，镑系品种随着英国脱欧协议的进程的发展。近期已经明显的大幅向上运行。然而其它非美货币波动比较差些。对于后期可重点关注镑系品种为主。

本周重要事件前瞻

美国数据

周四：02:00 AM US美联储利率决策。

02:00 AM US联邦公开市场委员会的经济预测。

整体而言美国消费水平仍极为强劲，可能给予美联储暂停加息步伐的空间，美联储9月再度降息几乎为板上钉钉之势，但美联储主席鲍威尔可能将后续降息推迟至10月之后。

美国8月零售销售强于预期，且前值得以上修。整体而言，美国消费水平仍极为强劲，可能给予美联储暂停加息步伐的空间。美国8月零售销售月率0.4%，预期0.2%，前值0.7%；8月核心零售销售月率0%，预期0.1%，前值1%。美国8月零售销售5261亿美元，前值5235亿美元；8月核心零售销售4199亿美元，前值3771亿美元。

下周美联储将会降息25个基点，同时释放进一步降息的指引。目前看来，下周政策会议将会给出鸽派论调，点阵图也应该会表明倾向于进一步降息，但降息的目的依然是政策调整，而非开启新一轮降息周期。

欧元数据

周二：05:00 PM DE ZEW经济景气指数 SEP。

周五：10:00 PM EA (初值）消费者信心指数 SEP

欧洲央行此次决定相对市场预期而言相对软弱，但重启QE确实为债券投资者带来了一些盼头，但我认为这还远远不够好。市场目前正在根据欧洲央行鸽派的决定做调整，市场不太认为这系列决定足以让欧洲经济获得回升，也并不能将长期通胀预期得到提高。

另一方面，德国经济数据好转且欲出台刺激措施也一定程度上缓解经济放缓忧虑。周一稍早公布的数据显示，德国7月出口增加，打断了近期德国数据连续表现疲弱而引发的对德国经济在7-9月期间可能陷入衰退的担忧。

欧洲最大经济体三季度有了意外向好的开局，表明德国或许能够经受住国际贸易局势和英国脱欧不确定性所带来的部分冲击。

英镑数据

周三：04:30 PM GB通货膨胀率（年） AUG。

周四：07:00 PM GB英国央行量化宽松政策。

07:00 PM GB 货币政策委员会会议纪要。

07:00 PM GB英国央行利率决定。

英国首相约翰逊的脱欧危机加深，他否认向英国女王伊丽莎白二世撒谎，并且下议院议长警告约翰逊是在非法强迫英国脱离欧盟。对于英镑而言，后续走势仍和英国脱欧局势息息相关。

约翰逊将脱欧推迟3个月的法案在英国女王伊丽莎白签署之后成为法律，除非议会批准了一项协议或者在10月19日前同意无协议脱欧。总体而言目前市场对于无协议脱欧的担忧情绪有所降温。

日本数据

周三：07:50 AM JP贸易差额 AUG。

周五：07:30 AM JP通货膨胀率（年） AUG。

日本央行在考虑有限的政策工具时需保持耐心，日本通缩压力的主要来源为全球经济表现，全球政局不确定性令日本经济面临一定压力，且日元存在升值压力，日本央行进一步实施宽松货币政策的几率提升。

日本央行在追随欧洲央行和美联储方面拥有后发优势，近期日元走软和债券收益率回升应该会让日本央行感到安慰。十月收益率曲线控制（YCC）出现调整以增强灵活性并缓解负收益率风险上升的情况。在下周的会议上，预计日本央行可能会暗示曲线走廊增强或YCC曲线下滑。

买规模，调整了9月的购买计划，并在周一进行较小规模的债券操作。不过，基准10年期日本国债收益率为-0.265%，仍远低于央行允许的零附近宽松交易区间。