陈浩庭政经短评：中国表面让步, 实则一石二鸟

中美贸易谈判展露曙光，两国的贸易协商人员正密锣紧鼓地敲定首阶段的贸易协定，好让中国国家主席习近平和美国总统特朗普能按尽快签署。据悉，两国的协商主要僵持在中国采购美国农產品的时间表，而美国正在研究是否取消对部分中国货的关税，希望通过让步去敲定部分协定。

陈浩庭

特朗普早前便表示，希望在美国的艾奥瓦州签署阶段协议。此州过往一直以农业作为经济命脉，也是特朗普所属共和党的「票仓」之一，凸显出首阶段协定应很大机会涉及中国恢复采购美国农產品。

民以食为天 盼猪肉降价

正所谓民以食为天，中国面对猪肉价格飆升的难题，如今若恢复向美国购买农产品，可说是一石二鸟的上上之策。此举一来可以纾缓与美国的紧张贸易关系，二来可望借此重建中国的养猪业，尽快令到猪肉价格从高位回落。

本行的报告指出，中国早前因为非洲猪瘟肆虐，导致数以百万计的猪只遭扑杀。面对本地猪肉供应剧减，中国的猪肉价格大涨七成半，并把整体的食品价格推高达四成半之多。结果就是中国的消费物价通胀率被扯高至3%，贴近今个世纪以来的通胀范围上端。至于中国的核心通胀率仅为1.5%，反映通胀加剧并非因为工业范畴所造成。

据了解，中美两国的首阶段贸易协定，包括中国向美国采购400亿至500亿美元的农产品，较2013年的290亿美元破纪录农产品进口金额高出几乎一倍，虽然协定内的采购农产品主要是谷物，但谷物当中包括谷物饲料，这对中国重建养猪业起到举足轻重的作用。

愿开放市场 促资本流入

中国主力稳定食品价格之余，第二件要做的事，就是向美国的金融机构开放中国的资本市场。表面看来，中国似乎是作出另一项「让步」，其实这很大程度上是因应中国本身的经济转型，这从国际货币基金组织（IMF）所提供关于中国预算平衡和经常账数据，便可见一斑。

中国的经济结构正逐步由工业作主导，转向成为一个服务型经济体。问题来了，随着服务业对中国国内生产总值（GDP）的贡献提升，制造业占GDP的比重却下降，可是制造业依然是中国的主要出口收入来源。

中国服务业增长加快的其中一个结果，就是对进口的需求增加，可是服务业尚未有能力创造足够的出口去起到平衡作用。中国的经常账盈余已几乎消失得无形无踪，根据IMF的估计，中国今年的经常账盈余仅占GDP的1%，有关比率更料会在明年降至0.7%以下。

更严重的潜在难题，正是缺乏充裕的资本流入中国。要解决此问题，中国必须开放其资本市场。

总体而言，在中美贸易谈判上，中国的底线是「有需要才作出让步」！