股价暴涨25%，市值突破450亿！瑞幸平均一天开7家店，星巴克慌了？

图片来源：每经记者 兰素英 摄

从诞生之日起，瑞幸咖啡就一直受到市场的关注，先是以爆发式的速度扩张，再以闪电般的速度在美股纳斯达克上市，可谓赚足眼球。

在最近的美股财报季中，瑞幸虽然继续亏损，但投资者们却对公司财报给与了积极回应。11月15日，瑞幸咖啡股价暴涨25.44%，创下了上市以来的新高，从公司11月13日发布季报以来计算，三天时间股价累计上涨幅度达42.36%，市值突破64亿美元。

01

市值突破450亿元

据瑞幸咖啡最新公布的三季报显示，公司今年第三季度实现营收15.42亿元（约合2.16亿美元），同比增长540.2%，净利润亏损达5.32亿元，亏损幅度扩大9.6%，但却是过去四个季度里亏损最小的一次。

受此消息影响，11月13日，瑞幸咖啡股价大涨13.07%，14日微涨0.37%，15日再度大涨25.44%，最高达到27.31美元/股，创历史新高。截至15日收盘，瑞幸咖啡股价为27.02美元/股，总市值接近65亿美元（约合455亿元人民币）。

图片来源：wind金融终端

至于亏损的原因，瑞幸将其归咎于门店进入新城市、分拆小鹿茶成为独立品牌等等。

三季报显示，瑞幸在本季度的营销费用高达5.58亿元，相比去年同期的2.25亿元，增长幅度达148%。

从具体的客户数据看， 前三季度瑞幸咖啡参与交易客户累计达到3070万户，同比增长413.4%。月均售商品4420万件，同比增长高达470.1%。

值得注意的是，瑞幸本季度首次在门店层面实现盈利——即不计入营销费用，实现了1.86亿元的经营利润，经营利润率达到12.5%。

据第一财经，瑞幸咖啡创始人、CEO钱治亚对自家公司的业绩感到非常满意，她表示，“门店数量、月均交易用户数和月均销售商品数量快速增长的同时，我们的产品净收入获得更快更高的高增长，说明我们的门店运营的效率和盈利能力显著提高”。

图片来源：摄图网（图文无关）

被业界反复提及的一项统计数据显示，国内目前人均年咖啡消费量仅为5~6杯，远低于欧洲每年人均消费咖啡734杯的水平，在近邻的日本、韩国，每年人均消费约为300杯。国内像北京、上海、广州等超一线城市，每年人均咖啡消费数量也仅在20杯上下，市场尚处于初级阶段。有机构预测，中国咖啡市场规模2020年有望达到3000亿元，到2025年或超10000亿元。

也正因如此，对于补贴“烧钱”问题，钱治亚此前也曾多次回应称，公司目前没有设定盈利的时间表，也做好了较长时期亏损的准备，因为市场的培育是需要时间的。这也在一定程度上解释了为何“亏损”是瑞幸的既定战略。

02

非"咖啡"业务占据半壁江山

能实现营收的高增长，瑞幸的非“咖啡”业务可以说功不可没。

从咖啡到茶饮、果汁、坚果、轻食等年轻消费群体所喜好的风口品类，瑞幸咖啡基本上都覆盖了。通常认为，轻食是要比咖啡利润率更高的品类。

虽然瑞幸咖啡来自咖啡产品的营收在快速增长，但是来自非咖啡产品的收入增长更迅猛。从三季报来看，瑞幸来自非咖啡产品的营收占比已经提升至44.9%，而去年同期为31%。

从营收结构上看，从2017年第四季度到2019年第三季度，以咖啡为主的现磨饮品，在瑞幸咖啡总营收中的比重已经从86%降至74%，以轻食为主的其他产品，占比则从10%一直上升到23%。

图片来源：每经记者 张晓庆 摄

也正是因为尝到了这种甜头，瑞幸一直在想办法扩大自己的产品边界。除了很早之前就已上线的咖啡、轻食和甜点，本季度瑞幸宣布独立新茶饮品牌小鹿茶，并在全国开设超过20家子公司。同时还上线坚果产品。9月，瑞幸先是与路易达孚签署协议，开发NFC果汁品牌业务，再跟哈尔斯签署合作框架协议，开发瑞幸周边产品。今年双十一前夕，瑞幸咖啡还联合流量明星肖战开发小赞杯，首批上线3万个秒空。钱治亚在本季度财报会议上透露，目前非咖啡占产品收入的比重已经达到45%，其中小鹿茶的占比已经达到20%左右。

03

国内门店数年底超越星巴克？

瑞幸咖啡最新财报显示，截至今年第三季度末，瑞幸咖啡门店总数达到3680家，较去年9月30日的1189家增加了2491家，一年时间增长209.5%，平均每天新开近7家店。

图片来源：瑞幸咖啡三季报截图

而据星巴克的最新财报显示，截至9月30日，星巴克在中国门店数为4125家。

2019年初，瑞幸咖啡曾计划在年底前将门店数量增加至4500家，从而超过星巴克，成为中国最大的咖啡连锁企业。就目前瑞幸的开店速度来看，这个目标或许能成真。

在门店数量快速增长的同时，其门店的销售额也在提高。数据显示，第三季度瑞幸咖啡每家门店平均产品销售额为44.96万元(约合6.29万美元)，较去年同期的25.05万元增长79.5%。

瑞幸咖啡一直被认为是星巴克在中国最有力的挑战者。

不过，从收入上看，两者之间仍然存在巨大的差距。10月31日，星巴克公布了其2019财年第四财季财报。数据显示，星巴克第四财季营收67.47亿美元，超出华尔街分析师此前预期。运营利润同比增长13%至10.83亿美元；运营利润率达16.1%，上年同期为15.2%。净利润为8.029亿美元，高于去年同期的7.588亿美元。

图片来源：摄图网

值得注意的是，在经历了一段时间的低迷之后，星巴克在中国区的销售额也开始恢复增长。

自2011年以来，星巴克亚太地区的同店销售额增长就一直处于放缓的状态，到2018年甚至已经接近为零。2018年第三季度星巴克中国区同店销售额同比下降2%，是9年来第一次下降，成为全球表现最差的市场。而中国区是星巴克在美国市场外最重要的海外市场，属于星巴克的基本盘之一。

最新财报显示，2019年第四财季，星巴克美国市场同店销售增长为6%；中国同店销售增长则为5%，总交易额增长13%。在对未来的展望中，星巴克对中国地区的新开门店数量的增长率为10%至19%，这是一个不小的比重，也表明了星巴克对中国市场的重视。