“余额宝”最佳替代！手把手教你挑选短债基金

前段时间余额宝收益率跌破2%了，越来越朝着活期存款利率看齐。

懒猫此前就写过一篇《再见了，余额宝》，汇总了一些可以替代余额宝的理财类产品，其实除了理财产品，还有一个收益更高、流动性更好的绝佳选择——短期债券基金。

今天我们来好好聊聊短债基金。短债基金经常被描述为“增强版货币基金”，但跟货币基金还是有比较大的区别的。

短债基金是债券型基金的一个细分品种，相比于我们上期提到的长债基金，短债基金的投资债券期限一般在1年以内，而且不参与股票、可转债等风险品种的投资，所以安全性较高，受利率波动的影响小于长债。

相较而言，货币型基金主要投资于货币市场，如短期国债，回购，央行票据，银行存款等安全性极高的短期金融产品，虽然流动性极佳、风险低，但近年来受市场利率下行和监管的限制，收益在年年下滑。

短债基金投资范围相对灵活、受到的限制更少，所以更容易增厚收益，再碰到债券牛市，收益就更为可观。今年一季度，短期纯债基金平均收益率为1.30%，年化收益率超5%，轻松跑赢银行理财和宝宝类基金。从去年中旬开始，货币基金和短债基金的收益差距越拉越大。

从交易费用的角度，货币基金不收取申赎费，但有一个销售服务费，跟短债基金的C类比较相似，而短债基金的A类会收取申赎费，一般持有一个月后赎回费就免掉了，在管理费和托管费上，二者基本都在0.4%左右。有的互联网渠道的货币基金可以做到T+0到账，但限额1万元，其他通常都在T+1，短债基金有的也可以做到T+1。最后从估值方面看，货币基金大多采用摊余成本法估值，主要观察“七日年化收益率”和“万份收益”这两个指标，短债基金则采用市值法估值，净值变动能及时反映债券损益。为什么要强调这一点？天风固收团队的一份报告曾经提到：

• 采用市值法计价的短债基金可以享受到利率下行带来的资本利得，而摊余成本法计价的货币基金往往更青睐市场利率高企的时期（例如余额宝诞生于2013年“钱荒”期间），在利率下行期间往往收益表现不佳。

翻译过来说，短债基金并不是一直稳赚不赔的，也不会一直能跑赢货币基金。虽然短债基金净值出现下跌的情况很罕见，但也不是没有发生过，只是大概率不会赔钱。另外只有在市场利率下行的时候，短债基金才能跑赢货币基金，而且波动也更大，碰到“钱荒”的时候，短债基金可能表现不及预期。所以在买短债基金之前，一定要想好，自己是否能承受比货币基金更高的风险。搞清楚了什么是短债基金，下面重头来了！现在市场上有上百只短债基金，到底应该买哪个？我们先来确定几个筛选条件：

• 规模不能低于1亿，不然有清盘风险；

• 费率不能太高，否则会拉低收益；

• 机构占比不能超过90%，否则容易发生大额赎回；

• 最近两年的收益以及排名越靠前越好。

出于费率的考虑，我直接过滤掉了收取销售服务费的短债基金，即C类基金。因为A类实在太划算了！申购费用通常打1折，折后0.03%或者0.04%的费率可以忽略不计，而持有一个月后有可以免赎回费，所以A类比C类更值得拥有。因为这个条件限制，知名的短债基金“嘉实超短债”被我剔除掉了。根据这些指标，我们拉出来这样一张表格，今年来业绩最好的短债基金如下，创金合信恒兴中短债A、平安中短债A、平安如意中短债A以及嘉实中短债A都表现不错。

而2019年的收益率排名如下，招商鑫悦中短债A当年的回报超过5%，综合2019年和2020年的表现，这只基金以及国投瑞银恒泽中短债A、金鹰添祥中短债A都挺棒。

2018年的成绩单如下，在我的筛选条件下，2018年还在名单上的基金已经只有十来只了。

短债基金成立时间基本都不长，看好短期业绩的小伙伴可以从第一张表格中进一步筛选，为稳妥起见，也可以留两年以上的业绩观察期，正好穿越紧货币和宽货币两种市场环境。近两年来收益率最好的短债基金：

考虑到未来一段时间可能会成为信用违约的爆发期，大家一定要多留意基金的持仓情况，避免选择配置了低评级信用债的产品。