CMC Markets | 期盼“大奇迹日”出现？

临近ICE洲际交易所Brent原油6月期货合约交割日还有一天，通过细微的比较不难发现，盘口走势对比此前WTI期货5月合约交割日有所不同，5月合约交割日前两天WTI原油期现双杀，单日的跌幅都超过了30%。

而在Brent6月期货合约交割前两个交易日的表现，Brent油在上周出现3根阳线反弹后，周一出现大跌，但是在周二的欧盘出现反转，美盘扩大了升幅，将“多空双方短期的决胜局”留到了交割日前一天！

WTI的6月合约此前两个交易日中一度下跌至近10美元水平，期货6月和7月合约之间的价差收窄，趋势性下行，并且出现了如标普全球公司（S&P Global Inc.）告诉其客户出售其在6月合约中的头寸，这些现象至少让我们看见美油的存储现状在6月合约出现交割前依旧是比较悲观。

因Brent油的交割可以选择现金交割，且交易所清算的库存量小于WTI的库欣量，我们此前分析中即认为再度出现负值清算的可能性极低。

不过即使Brent6月期现价格在交割日前出现逆势大涨，我们认为也难以解决进入5月扭转原油市场疲软的态势。

国际能源署（IEA）近阶段的公开信息来看，虽然OPEC+和G20采取了缓解产油过剩的行动，但石油行业在未来几周内的储存能力依旧有极限。

比如非洲市场中重要的产油国如尼日利亚、安哥拉，其国内都是缺乏炼油能力，也缺少与石油进口国的长期供货合同，根据OPEC+减产协议，尼日利亚的产量从210万桶日减产，三个阶段的预期产量分别为141万桶日、149万桶日和157万桶日。

不过我们从尼日利亚官方的石油数据上发现，其本国挂牌的“ Qua Iboe”和“ Bonny Light”两个原油销售品种将分别较5月的Dated Brent折价3.92美元和3.95美元，两者的折价价格已经大于4月价格。

因此，我们不妨大胆假设：原油市场的大底将是建立在OPEC+中产油国的破产，如果这条逻辑线成立的话，即使Brent期货5月合约交割日出现大涨，此后5月至5月下旬的WTI及Brent油的交割周期中，原油价格将不会上涨！

公开的基本面情况投资者已经都了解，此前我们也有多篇论证分析，其一是需求未起，其二是储能不足。

当然从上文的观点看，另一种情况就是OPEC+内斗，尤其对于那些缺乏炼油能力的产油国，并且没有长期供货订单的国度，将率先倒下，产油大国将通过炼油加工优势以及长期供货协定，在亏损的倾销价格战中扩大市场份额。

因此不妨这样认为：产油国本身就是做空原油的最大空头！

沙特方面的公开数据是：

“沙特阿美石油公司将5月销往美国的阿拉伯轻质油官方售价设定为较美国含硫原油指数（ASCI）贴水0.75美元，将5月销往亚洲的阿拉伯轻质油的官方售价设定为较阿曼/迪拜均价贴水7.3美元桶，将5月销往欧洲西北部的阿拉伯轻质油的官方售价设定为较洲际交易所（ICE）布伦特原油期货贴水10.25美元桶。”

可以非常清晰的理解，Brent油以7月合约的价格看目前在23-24美元区间，沙特的倾销价格大概就是在13-14美元水平区域，可查询到的船运价格约在6美元水平左右，可见，以Dated Brent油为基准定价的中小产油国将被沙特倾销价格而逐一靠近破产的边缘。

虽然我们看到了减产协议，但是在供货市场中，大国亏得起，可以获得过多的市场分额而加剧中小产油国的破产，如没有欧美普遍复工潮的崛起，最终OPEC+的这份递减协议将失效！