美股疯涨背后的心理：都怕赶不上车

导读：高盛统计显示，最近几个月，散户们的股票交易活跃度出现了令人吃惊的升幅，同时期权仓位指标已经释放出投资者害怕踏空的初期信号。

股民们似乎在“全球化”：虽然有没有集体杀跌还不好说，但追涨的趋势却非常明显，唯恐踏空。

在过去几个月的美国股市中，散户们的买入情绪已经堪称狂热了，那种害怕错过的持续性焦虑心理到处都是。

高盛的统计显示，最近几个月，散户们如羊群般浩浩荡荡地冲进了股市，其交易活跃度快速上升，出现了令人吃惊的升幅：

单笔交易金额不足2000美元的股票交易在美股总成交量中的占比显著增加，从年初的1.5%升至当前的2.3%。

在美股期权市场，这一点也非常明显，只交易一份期权合约的交易在期权总成交量中的占比从2月份的不到10%升至如今的13%。而且，看涨合约比看跌合约多多了。

高盛表示，期权仓位指标已经释放出害怕踏空的初期信号，投资者看起来是在通过期权合约对冲股市上行风险。这些信号包括：

昂贵。

不过，当前的看涨期权仓位还没有达到2018年1月融涨期间的水平，当时看涨仓位处于极端状态。而且，较短期限的看涨期权变得更加昂贵，但较长期限的看涨期权仍便宜得多，表明投资者正匆忙建立短期杠杆头寸，同时对较长期持谨慎态度。

相比之下，之前作为交易主力军的CTA基金和风险平价策略基金的股票定位仍处于历史低位。5月以来，CTA追随趋势的基金下跌5%，同期标普500指数涨了13%。CTA相对于标普500的贝塔系数大约为零，接近历史低位。

但标普500的看涨期权数量激增，已经接近历史峰值。而且，这些增量主要是针对单一期权。

高盛认为，专业投资者中很少有真正看多的人，而年轻的散户在个股交易方面非常活跃，处于历史罕见水平。

上周，股票基金的资金流自4月份以来首次转为正值，货币市场基金也出现了首次单周资金流出。更值得注意的是，资金多数都流向了所谓的防御型股票，也就是近期大幅领涨的股票。

美国散户们之所以进入股市这么勇猛，原因或在于政府快速分发的疫情补助让他们手里的现金变多了。

虽然多数人处于居家隔离、无班可上的状态，但美国的个人收入却在4月环比增加10%。同时，个人消费开支大跌14%。这使得储蓄创出历史级别的增幅，从2月的1.4万亿美元大举增至4月的6.2万亿美元，储蓄率随之升至二战以来最高水平。

高盛依然坚持其对于标普500指数今年年底能上3000点的目标价。但就短期而言，如果投资者情绪和市场定价行为变得过于乐观，他们就会变得更加谨慎，理由是美国可能发生二次疫情、国际贸易局势可能变得紧张、以及美国将在11月举行大选。