币圈“崩盘”，元宇宙没戏了？

1995年8月9日，一家名为“网景（Netscape）”的通讯公司在美国纳斯达克上市。原本发行价定为每股14美元，却临时起意翻倍至28美元。谁知道，当天收盘价高达每股75美元，成为当时IPO获利的最高纪录。

从那一天起的不到5年时间，纳斯达克（Nasdaq）指数上涨超过400%，在千禧年的3月10日到达顶峰5132点。

然而，两年半之后的2002年，该指数见底于1114点，只剩下约五分之一的市值。

这就是老一代金融人和科技人都无法忘却的“互联网泡沫（Dot-com Bubble）”危机。而标志着这场泡沫起点的网景公司，早在1998年就被美国在线（AOL）收购，次年其市场占有率就输给了微软（Microsoft）。再后来，对于和它同期出生的90后们而言，多数人几乎都不知道有这家公司存在。

未来，总是写在历史书中。

2022年4月5日，一款名为LUNA的加密货币价格冲高到119美元，较之2021年初的0.65美元价位，增长了182倍，因此被中国投资者称为“币圈茅台”。

可就在一个多月后的5月9日开始，LUNA币就一路狂泻，直到5月12日截至仅剩约0.02美元，跌幅超过99%。此后币值又继续下跌到几乎归零。

发行方曾试图通过3万比特币（Bitcoin）救场，但惨遭失败。与LUNA对标的稳定币TerraUSD（UST）与美元脱钩，引发大规模用户挤兑。受到LUNA崩盘影响，比特币、以太坊等 “老牌” 区块链加密货币接连跳水。

与此同时，与加密货币技术同根同源的非同质化代币（NFT）市场也出现了异动。全球最大的NFT交易平台——OpenSea，交易量出现大幅度下滑，跌幅一度达到90%。此外，顶着“边玩边赚”、“web3.0”等一系列头衔的链游STEPN的原生加密货币，也出现了暴跌。

不仅如此，常常与NFT联系在一起的元宇宙概念，似乎也在过去的半年沉寂了不少，作为元宇宙第一股的Roblox自去年11月最高位以来一路下挫，当前股价仅剩29.64美元/每股，跌幅高达78%。

币圈与元宇宙如此惨烈的形势让人不禁战栗，NFT难道只是一个庞氏骗局？元宇宙是否一同崩塌？

还是说，一切会像互联泡沫危机那样，虽然网景倒下了，但经历了崩盘重塑，会崛起新的力量，真正开创一个新的科技时代？

NFT的辉煌映射出新一轮泡沫诞生

2021年被不少币圈投资人称为 “NFT” 元年，一个NFT动则数十万、上百万美元的交易价格诠释了其爆火程度。

说到NFT就不得不提Opensea，它是目前全球最大的NFT交易平台。用户可以在平台上铸造、展示、交易、拍卖NFT。可以说，Opensea是NFT生态最重要的组成部分，其在2022年5月1日曾创下4.76亿美元单日最高销售记录。

加密朋克（CryptoPunks）是平台上最受欢迎的NFT之一，其中编号为7523的“朋克”曾在2021年6月以1175万美元的价格售出，成为所有系列中最昂贵的“朋克”。据路透社报道，该代币是由以色列企业家，数字体育公司DraftKings的最大股东购买而得。

编号为7523的加密朋克，图/OpenSea

如此高昂的成交价，不仅吸引了各大企业的关注，连不少明星歌手也纷纷入局。其中，周杰伦加持的NFT项目幻象熊（Phanta Bear，下图），发行上限为10000个，仅在40分钟就全部售出，瞬间创下1000万美金的交易额。

然而，很多人开始关注NFT，是因为其惊人的交易、爆发式的增长，给了投机者一种可以“一夜暴富“的幻想。其赚钱的过程可以被拆分成最简单的操作：低价买入，高价卖出。而真正明白NFT背后底层逻辑的人又有多少呢？

作为区块链的产物之一，NFT全称为Non-Fungible Token，翻译为非同质化代币，是一种源于以太坊智能合约的非同质化通证。以以太坊为例，两个以太坊之间没有任何区别，能够等价兑换。而每个NFT都拥有独特且唯一的标识，其底层代码中有一个识别其身份的编号。因此原则上，两个NFT相互不可替代。

NFT会成为元宇宙经济中的必要环节吗？

答案是否定的。

相比NFT的知晓度基本还是集中在专业投资者和币圈投资者当中，“元宇宙（Metaverse）”概念在2021年则到了几乎家喻户晓的地步。

其实是互联网巨头Facebook高调入局，直接把公司名改为Meta，元宇宙似乎完全蓄势待发。由于NFT的“唯一”特质，在某种程度上能够解决元宇宙中数字资产的所有权问题。因此两个最火热的概念碰撞在一起，让人们常常错误的把NFT等同于元宇宙。

说到元宇宙就不得不提到能够容纳多人的大型线上游戏，作为当前技术瓶颈下元宇宙最为贴切的表现形式，线上游戏运营商自然也逃脱不了参与NFT的讨论之中。然而，玩家作为“元宇宙”的参与者，对于区块链技术往往充满了压倒性的敌意。

其本质原因在于，NFT并不会为游戏带来更丰富的内容性，反而使得游戏变得更加昂贵；同时，游戏运营商未来可以透过NFT，限制玩家对部分内容的访问权限，进一步加强对社区的控制权，这本质上与宣扬去中心化的元宇宙理念背道而驰。

以知名游戏企业育碧为例，公司宣布将在旗下游戏《幽灵行动：断点》引入NFT技术，玩家可以通过公司推出的Quartz平台购买游戏内可使用物品的NFT，例如特定皮肤、载具以及武器等，而NFT序列号将会标记相关物品显眼的位置，同时这些物品也支持玩家在平台上进行相互交易。

育碧游戏《幽灵行动：断点》NFT物品展现画面

除此之外，育碧表示这些物品存在在特定区块链上，因此在游戏停服后物品所属权依旧在玩家手里，并且可以继续交易。

尽管听起来“合情合理”，但仔细推敲不难发现这是企业“圈钱”的又一全新尝试。

首先，游戏物品交易系统并不是第一次出现在大型线上游戏之中，以早期的《暗黑破坏神3》拍卖行功能为例，玩家能够把游戏中获得的装备变现成游戏货币，又或者是法币；发展到目前几乎所有大型网游，均有成熟的物品交易系统。

《暗黑破坏神3》运营方后来关闭了拍卖行功能，

认为其破坏了游戏核心：击杀怪物获得战利品

本质上任何游戏参与者都无法摆脱运营商的中心化管理，因此只要运营商数据管理得当，妥善监管交易全过程，NFT技术没有存在的必要；反之，如果运营商随意更改数据，那么用户也会随之大量流失，NFT技术同样没有使用的必要。

其次，游戏内物品之所以有价值，归根到底是物品在游戏中有用途，例如在彰显个性化、满足攀比心理、能够提升游戏能力和体验等等。然而，如果游戏停止运营，即便玩家的虚拟物品仍旧存储在区块链上，但终究是没有价值的代码。

其中最为有名的例子莫过于由F1官方背书的NFT游戏《F1 Delta Time》，游戏中成交金额最高的赛车，是一辆价值11万美元的“镶钻”跑车。由于没有获得F1的续约，运营商不能合法使用相关人物的肖像和汽车形象，运营商仅用1天时间关停了服务器，没有游戏作为依托，玩家购买的“资产”价值瞬间归零。

更可笑的是运营商给出了“补偿方案”，简单来说就是把玩家在F1DT游戏里的资产，直接转换成另一个赛车游戏中的“车型”。换句话说，就是把代码”复制粘贴“到另一个游戏物件上。如果说玩家购买NFT是想获得背后数字资产的所有权，那么这种行为无疑让NFT与数字藏品一一对应的“概念”直接破产，人们购买的终究只是一串的代码。

无独有偶，育碧在《幽灵行动：断点》上实验了几个月的 NFT物品之后，在4月宣布停止游戏更新，育碧在公告中感谢了购买了NFT物品的玩家，并称“你们拥有了游戏的一部分，也在这款游戏的历史上留下了自己的足迹”。

上述一系列事件证明，没有哪个游戏运营商能够保证，一款游戏能够永不关停，一旦服务器停机，玩家投入金钱购买的“资产”最终都会变成了一串串储存在区块链上毫无用途的代码。

投资元宇宙不等同于投资NFT

随着越来越多与元宇宙挂钩的NFT项目底层信用逻辑破产，似乎表明该项技术非但没有解决数字资产认证的问题，反而创造出更多让人啼笑皆非的案例。

澳财分析师始终认为，NFT作为区块链技术的一种，拥有其存在的价值，但与元宇宙的联系仅仅处于萌芽阶段，简单的把NFT与元宇宙概念画上等号，并以此炒作是不理性的，目前该领域仍旧存在较多缺陷，未来可行性仍有待提高和验证。

尽管元宇宙和NFT一样，在市场上受到冷遇，但是其中的原委并不相同。以Roblox作为上市企业标杆，公司股价波动与近期科技股价格回调一致。与此同时，Facebook（现已更名为Meta）在高调宣布进入元宇宙后，最新一季度的业绩表现受到广告业务拖累表现不佳，严重打击了市场对于元宇宙概念的信心。

贯穿悉尼CBD的乔治街（George Street）上的大公司总部数量，

超过全澳任何其他街道

但当前元宇宙在资本市场上遇冷，正好给了所有热一次抛开短期利益诱惑，重新冷静审视元宇宙发展的机会。

从技术角度出发，每当网络技术和硬件出现大规模升级，互联网就会崩发出新的科技巨头，这些巨头往往承载新一轮社交方式的兴起。

由于疫情的爆发，使得人们生活方式出现了翻天覆地的改变，居家隔离让人类的交往方式极大依赖于线上媒介。即便到了后疫情时代，人们已经逐渐适应了居家办公以及线上会议，一些相对小型的线下社交活动较疫情前有所减少。线下生活的时长当然仍旧占据主导，但数字生活的占比瞬速上升。

同时，网络技术全面升级，也确实到了下一个互联网巨头诞生的时间节点，而“元宇宙”正是线上社交模式升级的代名词。

从数字经济发展的角度来看，传统产业数字化、大数据、云计算、物联网、人工智能、VR/AR等等，是当前技术发展的核心议题，元宇宙正是试图聚合上述要素，打造出一个“平行”于实体经济的线上经济体系。因此，数字经济的不断前行，在一定程度上是推动元宇宙发展并且最终成型的主要原动力之一。

达成元宇宙愿景，

仍需“软基建”发展支持

无论是社交媒体升级还是数字经济发展，距离元宇宙想要构建的大型线上社区仍旧有很长一段距离。不过，从科技巨头对于元宇宙的布局可以发现一些端倪。

在今年1月，微软以687亿美元收购动视暴雪，成为了游戏行业史上最大并且分量最重的一笔并购。对于微软而言，此举意在巩固公司在移动、PC、游戏机和云领域的游戏业务增长，为元宇宙业务提供基石。其CEO Satya Nadella也在后续采访中表示：“对我而言，拥有构建游戏的成功经验，即是拥有了构建下一代互联网的通行证。”

4月初，乐高与Epic Games宣布建立合作伙伴关系，旨在为13岁以下的孩子们开发元宇宙世界。在短短的一周后，乐高母公司——Kirkbi集团再度高调宣布参投Epic Games, 与科技巨头索尼一同向Epic Games注资20亿美元。该笔投资也使得Epic Games的估值从2021年的287亿美元，上升至当前的315亿美元。

不难看出，游戏行业作为元宇宙最直接的表现形式，在当前市场环境下仍旧受到资本和科技巨头的关注，而优质的游戏企业更是市场上炙手可热的投资标的。

从用户体验的角度来看，元宇宙想要达成的是极致的沉浸体验、丰富的内容生态、跨时间地域的社交体系、以及虚实交互的经济系统。要实现四者的完美融合，不仅需要具有吸引力的体验活动带领消费端进入社区，更需要基础技术及监管架构，为流畅的体验和无忧的交易保驾护航，而3D引擎正是达成这一目标的核心软基建。

3D引擎不仅能够简化高精度内容制作的过程，缩短开发周期，降低产品制作成本，并且封装好的代码数据包可快速导入，并用于不同作品的开发。在游戏开发完成后，引擎负责控制背后的运行逻辑，如：光影的折射、物体碰撞、重力加速等。

此前，Unity Software是该领域的绝对领先者，其软件的普及程度从动画设计专业课程的设置中可见一斑。然而，自Epic的Unreal Engine更新至第四代后，虚幻引擎其在3A游戏大作中的渗透率实现了飙升，同时已经应用在影视、军事演练、城市规划等多个行业中。

Unreal Engine 4虚幻引擎工作界面截图

目前在第三方引擎行业，Unity和Unreal Engine形成了两足鼎立的态势。Unity更专注于手机端游戏，以及对3D建模精度要求相对更低的作品，而Unreal Engine则在今年5月正式发布第五代产品，无论是视觉呈现效果还是对硬件的优化都有质的提升，收到了一众大型游戏厂商的赞许，预计未来将会是两分天下的局面。

写在最后：

我们需要一点上帝视角

经历了2000年那场惨烈的互联网泡沫洗牌，有一些优秀的互联网企业最终活了下来，成为了新世纪前20年全球最重要的科技公司，它们就包括现在著名“FANNG”中的三大巨头：电子商务公司亚马逊（Amazon）、网络搜寻引擎谷歌（Google）、流媒体服务商网飞（Netflix）等。

确实，二级市场价格是最直观的风向标，当NFT价格和元宇宙概念股出现断崖式下滑后，人们开始质疑两者“仅仅是炒作”也毫不奇怪。尤其是，投资者过分狂热、简单的倒卖行为、以及并不理解背后技术的等一系列现象表明，让NFT越来越像是一场现代的“郁金香泡沫”。

然而，正如度过了两年多的疯狂下跌，让投资人和行业参与者都重新审视了互联网的发展。那些一味只追求扩大规模、却无法建立有效商业模式的“Dot-com”公司最终被淘汰。在这个过程中日渐壮大的互联网巨头们最终还是向世人证明，科技企业能够推动生产力的发展和社会的进步。

虽然我们只能站在未来到来之前，却仍旧可以从历史中找到一些上帝视角。

无论是元宇宙还是区块链，目前正在经历“泡沫刺穿”的冷静期。

事实上，尽管币圈“已崩”，根据不完全统计，目前至少有包括Facebook（即Meta）、微软、谷歌在内容的9家美国巨头在探索和发展元宇宙、区块链和Web3科技。

尽管过程之中不免会遇到波折，但澳财认为那些专注于“软基建”的企业，最终将在本次大浪淘沙的过程中存活下来，并且成为新的科技巨头。因此，在当前市场价格出现大面积缩水时，未尝不是寻找下一个万亿“亚马逊”的最佳时机。