【行业观察】澳洲锂矿股：风生水起意未尽，乱花渐欲迷人眼

ACB News《澳华财经在线》11月16日讯 澳股ASX200指数本周一创近期反弹新高之后，周二出现小幅回调。尽管股指波动不大，但澳交所锂矿板块个股，却出人意料地出现集体异动大幅下挫。

截至周二澳股收市，Core Lithium以单日15.82%的跌幅，位居200成分股跌幅榜首位，其它明星锂矿股如Pilbara Minerals Ltd（ASX： PLS）、Allkem Ltd（ASX：AKE）、Sayona Mining Ltd（ASX：SYA）紧随Core Lithium之后。

强势板块 集体性下跌出人意外 

在周二锂矿板块出现大幅下挫之前，锂矿板块个股整体走势明显强于大盘。

居周二跌幅首位的Core Lithium，其股价在上月初尚在1澳元左右，经过几周凌厉多上涨后，昨日周一该股股价在盘中创出历史新高，一度触及1.875澳元。

即便是经历周二大幅下跌，Core Lithium过去一年市场表现依然不俗。按照该股周二收盘价1.57澳元计，过去一年涨幅为177.88%，而同期ASX200指数则下跌4.4%。

去年以来，锂矿板块成为澳洲股市调整市场中的明星。上一财年中，ASX200成分股年度涨幅榜Top10冠亚军个股，皆出自锂矿板块，Core Lithium正是上财年涨幅亚军——2022财年股价涨幅逾3倍。详见《2022财年澳股年度回顾：大浪淘沙谁在屹立潮头？（附ASX Top 30龙虎榜+60只最热门股票）》。

而在更早的2021财年，澳股年度涨幅榜前10个股中，锂矿股更是占据7成席位。详见《锂矿股风云再起 2021财年澳股普通成分股涨幅前三甲皆 “有锂”》，《澳股普通成分股涨幅榜Top10 被贴上“锂“标签》

本周二锂矿股集体下挫的背后

周二收盘后，AFR《澳大利亚金融评论》一篇文章指出，周二锂矿板块集体下挫，可能和本周中国无锡碳酸锂远期合约价格出现大幅下跌有关，而该合约价格的下跌，则和中国一家主要阴极制造商下调产量预期的传言有关。

AFR《澳大利亚金融评论》文章称，无锡碳酸锂远期合约价格的下跌和这则传闻的出现，意味着今年以来一直供不应求、处于高景气度的电池材料，年内首次面临需求可能会趋于疲软的迹象。

ACB News《澳华财经在线》获悉，本周一中国知名财经媒体《21世纪经济报道》发表了题为 《“无锡盘”碳酸锂远期合约大跌6%，高工锂电、天华超净看衰2023年下半年锂价》（作者：董鹏）的报道。

报道称，11月14日，无锡不锈钢电子交易中心运营的碳酸锂远期合约价格大跌，碳酸锂2211合约大跌6.89%至573元/公斤，在已上市的几个合约中跌幅居首，2212、2301等合约跌幅也均超过6%。

但该篇报道同时援引富宝锂电调研指出，此次电子盘暴跌的原因，来自某下游电芯大厂的减产消息导致，“但我们认为只是短暂性的价格回调，更多需要关注现货市场供需变化。” 富宝锂电如是表示。

如果需求真的出现拐点或疲软，这意味着，处于整个锂电产业链最上游的澳洲锂矿公司，将最先感受到行业变化的来临。

果真如此吗？

过去两年，全球电动汽车放量增长，锂电产业链全线升温。

澳大利亚作为地球上少数几个拥有上游锂矿资源的国家之一，得到全球资本的持续关注。

在鱼贯而入的资金追捧下，ASX澳交所上市锂矿公司表现出色，成为过去2年来澳股市场一道靓丽风景线。详见《10倍涨幅锂矿股频出  不能不知道的澳大利亚“锂“史（上）》《10倍涨幅锂矿股频出 不能不知道的澳大利亚“锂“史（下）》

值得一提的是，澳大利亚系目前全球最大的锂矿石出口国，拥有Pilbara Minerals Ltd（ASX： PLS）、Allkem Ltd（ASX：AKE）这些全球位数不多的在产锂矿公司，这使得澳大利亚在去年以来的这波锂电产业链涨价潮中，成为最早一批全球低碳和能源转型的受益者。详见《锂价飙升叠加氢氧化锂产能释放 今财年澳洲锂出口预计突破百亿》《低碳转型下电池材料赛道持续发力 锂金属领涨》《锂盐价格上涨 上市锂矿企业业绩大幅提升》。

较早进入锂矿开采和销售的Pilbara Minerals Ltd (ASX股票代码：PLS)， 便是具有行业代表性的公司之一。

回望疫情初期的2020年3月，Pilbara Minerals Ltd股价一度在0.15澳元以下徘徊，2年半后的今天，股价扶摇直上，即便经历周二大跌，股价依然交易在5元左右，周三屈指算来，股价上涨数十倍。

2021年，Pilbara Minerals Ltd公司推出锂辉石网上拍卖，其结果被视为观察锂辉石价格运行的重要参考指标之一。

该公司推出锂辉石网上竞拍之后，竞拍价格节节高升。

本年9月，Pilbara Minerals Ltd锂辉石（SC5.5, FOB Port Hedland basis）网上拍卖最后确定的最高竞拍价为6988美元/顿。按照当时澳元美元汇率折算，锂辉石拍卖价已超过1万澳元大关，较8月拍卖价6350美元/顿上涨10个百分点。数据显示，2021年7月Pilbara Minerals Ltd同样品位的锂辉石网上拍卖的最高报价为1250美元/吨。详见《铁矿石之后再现“疯狂石头” ： 锂辉石6988美元/顿最新拍卖价出笼 ASX锂矿龙头股纷创新高》。

这并非故事的终结。

本年10月亦即上月，Pilbara Minerals Ltd锂辉石最新网上拍卖结果表明，锂辉石供需间失衡依然，拍卖价格更是验证了一句俗话：没有最高，只有更高。

事实上，10月中旬Pilbara Minerals Ltd拟在网上进行拍卖的总量5千吨、矿石品位5.5%的锂辉石， 在拍卖之前即被买家以每吨7100美元的报价提前锁定和购买。

10月24日，Pilbara Minerals Ltd另行推出总量5千吨、矿石品位5.5%的锂辉石进行网上拍卖，最新的最高竞拍价达到7255美元/每吨。

如此价格，放在2年前无疑是匪夷所思。

市场对锂矿中长期趋势看好的重要原因， 应归根于持续放量增长的电动汽车产业带来的锂电产品强劲需求。

至少在周二澳洲锂矿板块出现集体暴跌之前，市场对锂电产品供需缺口的认知，高度一致，鲜有不同看法。

正是这种认知，推动着锂电产品价格持续上扬，而持续攀升的锂电价格，将“供需决定价格”这一经济学常识演绎到令人叹服的境地。

锂辉石和锂电产品价格的持续上涨，牵动着锂矿开采、锂电产品加工、锂电池生产企业以及产品终端大户——新能源汽车生产商的诸多目光。

目前市场关注的焦点是，高企的锂电价格，还能持续多久？

乱花渐欲迷人眼

中国知名财经媒体《证券时报》e公司栏目，周二发出一篇题目为《碳酸锂价格突破60万元/吨 长期价格拐点或在明年下半年》的报道（作者张一帆），该文发出后，引发市场和投资人关注。

据《证券时报》该文报道，锂盐价格的短线走高主要与下游新能源汽车企业年末冲量有关，锂盐端备采态度积极，据SMM数据显示，2022年10月中国工业碳酸锂产量约18,268吨，环比增加7%。

报道指出，在迭创历史新高的背景下，锂盐价格的下一步走势备受业内关注。记者从11月14日召开的2022高工锂电年会上获悉，部分参会机构、产业人士预期锂盐的向下拐点最早或将在2023年下半年到来。

该文援引高工锂电董事长张小飞对行业的分析称，2023年上半年，碳酸锂供需紧张的情况仍将持续，碳酸锂价格大概率维持在52万元以上；下半年开始供需关系缓解，预计维持45万元/以上。到了2024年，碳酸锂价格有望降至40万元以下。

该文同时援引中原证券对锂电行业供需端的分析指出，目前仍处在动力电池抢装的高峰期，下游正极材料厂需求旺盛，对锂盐仍保持强劲需求，进入本月下旬后，随着“抢装潮”的褪去，市场高缺口的状态预计会得到一定缓解，预计短期碳酸锂价格将以小幅波动为主。

（注：以上文中斜体部分文字摘自《证券时报》上述文章）

另据中国另一家知名财经媒体《21世纪经济报道》题为 《“无锡盘”碳酸锂远期合约大跌6%，高工锂电、天华超净看衰2023年下半年锂价》（作者：董鹏）的报道，11月14日，无锡不锈钢电子交易中心运营的碳酸锂远期合约价格大跌，碳酸锂2211合约大跌6.89%至573元/kg，在已上市的几个合约中跌幅居首，2212、2301等合约跌幅也均超过6%。

报道援引富宝锂电调研指出，此次电子盘暴跌的原因，来自某终端电芯大厂的减产消息导致，“但我们认为只是短暂性的价格回调，更多需要关注现货市场供需变化。”

《21世纪经济报道》的上文报道援引第三方鑫椤锂电此前分析指出，从碳酸锂市场供求关系看，即便考虑到一些外围因素的影响（疫情、罢工、品位下降等），最迟自2024年起，碳酸锂市场将迎来拐点。

报道指出，回顾2020年下半年以来的这轮上涨，也可看出当前锂盐供需可能已度过最紧张的阶段。供给端方面，一方面高利润率正在促使上游企业千方百计的“创新”，以此生产出更多的锂盐，这从江西企业的锂渣提锂案例便可看出，另一方面矿端扩产、新投建项目可能带来更多供应，如“锂业双雄”的澳洲矿山均已扩产，部分盐湖项目也已经进入中试阶段。

需求端看，到今年9月、10月新能源汽车渗透率连续突破30%。而在本轮周期启动初期，曾有机构指出渗透率由10%至30%区间是行业提升增速最快的阶段。

此外，作为本轮上涨周期中需求最主要的国内市场，下半年受到补贴到期的刺激，出现了下游电池、整车企业抢装的情况，这又会导致部分需求提前到年内释放。

而随着供需关系的改善，其对产品价格的推动效应也会边际递减。 或许，也是基于上述预期，部分业内人士开始看衰2023年下半年及以后的锂盐走势。

（注：以上文中斜体部分文字摘自《21世纪经济报道》上述文章）

中国，作为全球市场新能源电动汽车市场的新兴崛起力量，以比亚迪为代表的电动车新势力在持续崛起，尽管从单企层面目前尚难以和特斯拉这样的巨头抗衡，但行业整体力量之前，产业链条之完善，足以傲视全球。 

中国新能源汽车市场规模和后期潜力之大，对全球锂电产业链条的影响毋庸置疑。中国电动车产业链条的风吹草动，对全球行业会带来直接影响。 本周二澳交所锂电板块个股对中国市场有关的传闻消息的股价反应，也证明了这一点。

据本网ACB News《澳华财经在线》周二刊发的一篇最新报道（详见《10月：中国新能源汽车产销再创月度历史新高》，中国汽车工业协会11月10日发布的数据显示，继9月中国新能源汽车市场（9月产销分别为75.5万辆和70.8万辆）高速增长基础上，10月中国新能源汽车产销再创月度新高，分别达到76．2万辆和71．4万辆，较去年同期分别增长87．6％和81．7％，长期看中国新能源汽车市场潜力巨大。

从行业数字看，新能源汽车渗透率在快速提高，与此同时，中国新能源汽车产销量稳步增长，但与此同时，环比增速出现阶段性放缓迹象。

相较于产业界对锂电行业的压倒性看好，目前投行界对于锂矿板块后市的预测，呈现分化。

澳洲最大的投行机构麦觉理银行（Macquarie Bank）本月再次上调其对碳酸锂和氢氧化锂价格预期，同时也提升了其对相关澳洲锂矿开采公司的目标价位。

与此同时，另外一家投行机构瑞银（UBS）近期也指出，锂矿已被证明不受宏观经济疲弱的影响，并再重申了其对锂矿看涨的观点。详见《经济衰退担忧无碍锂价上涨 麦格理调高锂矿商目标价》

然而一个不容忽略的现实是，过去2年来锂辉石价格的持续攀升，吸引了产业资本在内的众多资本。蜂拥而至的资本，有力推动了锂矿行业在全球范围内的锂矿勘探和相关项目建设进度，资本加持下，明后2年有数家锂矿公司将陆续投产。

随着新的玩家进场，这意味着未来数年供应端将有增量产生。

与此同时，高企的锂辉石价格，无疑会使得现有锂矿开采公司产能爬坡的欲望更加强烈，从公开信息看，目前在产的几家锂矿商均有对应的计划安排，所有这些，将对未来数年锂矿供需关系带来不小的影响。

倘若在全球能源转型这一大的历史背景下看，来自电动汽车的需求，仅仅是锂电材料需求的重要一部分，随着能源转型走向纵深，光伏太阳能发电、风能等新能源细分领域也正在向零碳目标疾驰，储能行业亦在蓄势待发，由此将衍生出对锂、钒、镍、铜等清洁金属和石墨、石英砂、稀土等材料的进一步需求。

中期看，包括锂在内的相关矿种，行业景气度将在此轮全球能源转型的大周期下延续，然而，正如上文提及，投资人需要留意的是，供需关系将随着供应端和需求端的变动而呈现动态变化。

基于锂矿行业景气度持续，考虑到近期加拿大政府已要求3家中国锂矿公司退出其在加的锂矿项目（详见《3家中国公司在加拿大锂矿项目突遇政策寒流被令退出 中国外交部回应 澳洲锂矿业界热盼中国投资》），结合澳大利亚联邦政府及各州在外来投资方面的现行政策，以及澳大利亚方面对全球新能源转型的战略研判和预期，澳大利亚锂矿行业，依然是全球资本重点追逐和博弈的舞台。

除了已经投产和即将投产的公司值得关注外，那些具备良好勘探前景的初级锂矿勘探公司，也有望持续受到追捧，尽管其中不乏风险。

决定行业走向和锂矿公司价格的，依旧将是供需关系。