国际私募公司纷纷募集人民币基金，未理会对华投资降温（图）

去年10月，总部位于康涅狄格州格林威治的私募股权投资公司路威凯腾(L Catterton)的微信公众号发表中文声明称，计划为旗下首只人民币基金募资20亿元（折合2.95亿美元）。该基金已完成首次关账。

英国施罗德(Schroders PLC)旗下专注于私募资产的子公司Schroders Capital自2020年以来已推出四只人民币计价母基金，管理约人民币30亿元（约合4.42亿美元）资金。其中第四只基金正向投资者募资。知情人士透露，至少还有两家跨国资产管理公司正为各自旗下首只人民币基金筹款，其中一家是专注于消费领域的私募股权投资公司，另一家是私募信贷基金。

这些人民币基金获得本地和国际投资者的需求。路威凯腾的新基金已获得一些中国国资背景基金、本地消费公司和跨国公司的投资。路威凯腾管理着300多亿美元资产，LVMH集团(LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton)董事长Bernard Arnault是其支持者之一。路威凯腾此前已入股一些热门中国消费品牌，如饮料品牌元气森林(Genki Forest)。

Schroders Capital的人民币基金已投资了红杉资本中国(Sequoia Capital China)和君联资本(Legend Capital)等老牌中国私募股权投资公司。

Schroders Capital中国私募股权投资负责人钱军表示，随着对美元市场配置资金的速度放缓，越来越多成熟投资者发现人民币市场是个不错的对冲选择。

许多以前高度依赖美国退休基金和捐赠基金等机构募资的中国私募投资公司在过去一年看到投资需求下降。帮助私募股权公司筹资的Monument Group驻香港合伙人Niklas Amundsson称，在后续融资中，只有约一半的私募基金投资者承诺继续提供资金。

决定以人民币募资可能有助于私募基金在更早期阶段投资于公司。路威凯腾亚洲基金管理合伙人陈悦(Scott Chen)表示，大多数中国消费类初创企业在其前几轮融资中只寻求人民币资金。他说，相比那些在后期融资中才加入的投资者，在较早期阶段进行投资的基金有可能获得高额回报。

他还说，以人民币投资中国消费企业的另一个好处是，大多数企业最终都会寻求在国内A股市场上市。A股市场以人民币交易。

Schroders Capital在寻找投资中国初创企业的基金时主要关注三个主题：消费、数字企业解决方案和进口替代。进口替代指的是半导体等战略行业，中国在这些领域正努力摆脱自身对外国元件的依赖。

尽管中国的法规并不限制半导体行业的美元融资，但该行业的公司越来越倾向于接受人民币融资，因为它们一旦登陆A股市场可能会因此受到更热烈的欢迎。

但选择人民币融资会面临一些挑战。作为重要资金来源的国资背景基金通常要求资产管理公司推动所投资的企业投资于当地经济，这种做法在当地被称为反向投资，一般在承诺参与募资前就此达成协议。国资背景基金通常还希望与私募股权投资基金一起直接投资企业，而不是接受只作为基金被动投资者的角色。

最近的这股风潮并非国际私募股权公司第一次尝试以人民币筹资和投资。本世纪第二个十年初，凯雷投资集团(Carlyle Group, CG)和TPG Inc.等全球巨头尝试过以人民币募集基金，并寻找收购中国企业或进行少数股权投资的机会。结果不尽人意，其中很多公司此后停止或大幅削减人民币业务。

一些市场参与者认为这一次情况不同， 因为中国的私募股权投资环境已发生变化，特别是考虑到投资初创企业的机会越来越多。

Monument Group的Amundsson称，此前大型基金最可能达成的交易类型是获得成熟公司的非控股股权，一般来说这样的交易很难带来高额回报，不只在中国是这样；如今，机会不一样了。