“通胀之战“胜局未定，央行的下一步动向如何？利率高企还会持续多久？（组图）

西太平洋商业银行（Westpac Business Bank）首席经济学家Besa Deda说，目前的总体年通胀率为 6%，现在宣布打赢通胀之战还为时过早。

通胀已经达到顶峰，消费者正在勒紧裤腰带，但服务业通胀可能会持续。Deda 说，由于通胀仍然高企，而储备银行预计通胀要到 2025 年底才会回到目标水平，因此通胀的未来走势存在 "相当大的风险和不确定性"。

Deda说："这可能意味着现金利率将继续保持不变，但在更长的时间内保持在较高水平。"

官方现金利率目前为 4.10%，今年已上调四次。澳大利亚央行在 7 月和 8 月的前两次会议上宣布不改变官方现金利率，但为进一步加息敞开了大门。

自 2022 年 5 月以来，官方现金利率已经上升了4%，这被称为自 20 世纪 90 年代初以来最激进的紧缩周期。

储备银行行长Philip Lowe在8月份表示，"可能需要 "进一步收紧货币政策，以确保通胀率在合理的时间框架内恢复到目标水平，并指出数据和不断变化的风险将决定前进的道路。

9 月份利率展望

Deda在MPA Pod 上讨论储备银行的预测时说，目前利率市场认为在当前周期内，即 2024 年 3 月前再加息一次的概率为 45%。

她说，西太平洋银行的中心情景是，储备银行将在9月份按兵不动，不会在当前货币政策周期内进一步加息。

Deda说："澳大利亚储备银行在过去五次董事会中的三次会议上都保持观望态度，这表明我们正处于或接近顶峰。" 

通胀方向正确，但可能进一步加息

截至 2022 年 12 月的一年中，通胀率攀升至 7.8%，此后年率回落至 6%。

Deda 表示，西太平洋银行 "非常有信心 "通胀速度在 2022 年末达到顶峰。通胀增长正在放缓，西太平洋银行预计这种情况将持续下去。

她说，西太平洋银行预计通胀率将在 2025 年初回到储备银行 2% 至 3% 的目标范围，早于储备银行 2025 年末的预期。

Deda 说，年通胀率的下降将受到商品通货紧缩的推动，供应链和交货时间的改善将带来商品通货紧缩。在美国等国家，这一进程已经非常成熟：在这一周期中，澳大利亚一直落后于其他发达国家。

由于通胀仍然高企，储备银行预计通胀要到 2025 年底才会回到目标区间，因此 Deda 表示，未来的通胀路径仍然受制于 "相当大的不确定性和风险"。

她说："这些不确定性和风险意味着，现在就说通胀之战已经打赢还为时尚早。"

Deda 说，与海外的情况一样，如果通胀持续高企，或者通胀回归目标区间的进展缓慢，澳大利亚央行可能需要 "再次踩下刹车"。工资压力加速或通胀预期变得不稳定，都可能促使澳大利亚央行进一步加息。

Deda说："就目前而言，传入的数据表明这些风险已得到控制......数据流将继续对未来的利率决策至关重要。"

重点关注服务业通胀和租金  

服务业通胀和租金是西太平洋银行密切关注的通胀的两个方面。服务业通胀更能反映劳动力市场和澳洲供求因素的变化，因此更难降低。

由于服务业通胀（餐厅餐饮和娱乐等服务的价格）的年度步伐仍在加快，Deda 表示，服务业价格有可能出现一些 "粘性"，从而助长通胀。

她说，在美国，房租可能会继续成为一个挑战，而在澳大利亚，这些压力可能会继续存在，因为澳大利亚强劲的人口增长给房租带来了压力。

尽管政府补贴和政策产生了一些负面影响，但预计能源价格将成为导致通货膨胀的另一个因素。

Deda 说，从另一方面看，随着经济放缓以及 12 次加息的全部影响流向经济，商品和服务的自由支配支出预计将减弱。目前，中期通胀预期仍然受到控制，工资通胀率据信将在本季度接近峰值。

现金利率有望 "长期走高"

作为衡量经济活动的主要指标，国内生产总值（GDP）预计将继续放缓。澳大利亚央行预测明年的国内生产总值（GDP）增长率约为1.75%，2025年略高于2%。

Deda说，西太平洋银行的预测是，2024年的实际GDP数字将接近1.5%。

从这个角度来看，Deda 说，西太平洋银行的 GDP 预测可以被认为是一个 "温和的结果"，远远低于 2.6% 左右的潜在或趋势经济增长率。

她说，西太平洋银行的预测反映了一个事实，即目前的官方现金利率具有限制性。

"我们确实认为现金利率将在更长的时间内保持较高水平，我们也确实认为这将继续拖累经济活动，"Deda 说。"澳大利亚将滑向彻底衰退，但目前我们预计将避免衰退"。

首次下调现金利率的时机

Deda表示，由于总体通胀率仍高达6%，澳大利亚央行不太可能在短期内降息。

央行正试图使通胀率缓慢回归目标，部分原因是为了避免硬着陆，并保护劳动力市场在过去几年中取得的一些成果。

她说，这可能意味着现金利率将维持在较高水平，但时间会更长。

"我们预计要到明年下半年才会开始降息，"Deda 说。

"届时，我们预计澳大利亚央行将有足够的证据表明通胀率将回到目标范围内，因此他们将有能力降低现金利率水平，为经济活动提供支持。"

她说，市场目前认为明年12月开始降息的可能性几乎为50%。