华尔街看好宁王和光伏，A股核心赛道要“翻身”了？（组图）

3月11日，宁德时代大涨超14%，锂电、光伏等新能源赛道股强势反弹，带动创业板指涨超3%。

3月10日晚，摩根士丹利分析师Jack Lu等在报告中指出，宁德时代基本面将迎来下列四大拐点，将宁德时代的股票上调评级至“超配”，上调公司目标价至210元人民币。而在去年，Jack Lu的团队因宁德时代全球市占率及利润率的考虑成为首个下调其评级的投行：

1）我们认为价格战已接近尾声，宁德时代的股价看起来已反映了《美国通胀削减法案》

2）尽管2024年宁德时代的利润率同比可能会下降，但我们预计利润率仍将优于市场预期，公司将在未来几个季度实现EBIT（息税前利润）同比增长，此前一季度增速有所放缓。

3) 中期来看，“宁德时代Inside”模式周期看起来前景非常乐观，在推广超级充电和CTP3.0后，有助于维持宁德时代的市场份额和相对于同行更高的利润率。

4) 最重要的是，宁德时代准备通过新一代大规模生产线提高成本效率，并扩大在净资产收益率（ROE）方面的优势。

而摩根大通则在研报中表示，根据媒体报道称，在大力度推动新能源发展背景下，电网公司大概率放开95%的消纳红线，以接入更多的新能源。因此摩根大通认为，随着可再生能源发电在电源结构中的比例增加，市场对光伏装机量预期将上调，对供需格局的担忧会减轻，另一方面消纳侧的电网和储能受益：

我们对中国储能系统前景保持乐观，大规模安装储能系统，可以更好地促进可再生能源的消纳，提高电网对可再生能源的适应能力，从而推动能源结构的低碳转型，预计2024年储能系统新增容量将增长50%以上。

对分布式光伏发电容量增加的前景更为积极，配电网资本支出的扩大和投资主体的自由化可能会改善分布式光伏发电新增容量的前景。

宁德时代的利润优势

1月30日，宁德时代发布2023年度业绩预告：归母净利润425亿元—455亿元，比上年同期增长38.31%— 48.07%；扣非净利润385亿元—415亿元，比上年同期增长36.46%—47.09%。

大摩认为，电池制造商的价格竞争即将结束，此前担心宁德时代的市场份额受到其他电池制造商的威胁，但随后其稳健的市场份额的缓解了他们的担忧：

据研究机构SNE Research的数据，宁德时代在2024年第一季度的电池售价仍然比同行高出约50-70元/千瓦时，其市场份额似乎比我们预期的更稳定，2023年在中国占有率为46%，全球为37%。

电池生产已经成为大宗商品——但规模、产品多元化、投入效率和系统解决方案能力似乎帮助该公司维持了与整车厂的稳固合作关系，以及市场份额。

与此同时，宁德时代的成本效率提高，公司财报显示了其通过研发、规模、供应链管理和高良率实现强大执行力和高投入效率的能力：

随着新一代大型生产线的建立，其成本优势可能会进一步增强，单条产线规模扩大3-5倍至10GWh，资本支出节省约40%。

大摩预计宁德时代将维持其在中国45%的市场份额，并在2030年占据欧盟35%的份额，能占据全球30%以上的市场份额，高于市场预期的25-30%。

与此同时，Jack Lu称，尽管电动汽车行业需求短期出现波动，但全球电动汽车转型的趋势并未动摇，长期来看电动汽车渗透率仍将进一步扩大，年初至今电池需求稳步上升，电池供应链订单回暖，电动汽车出口强劲，储能系统的经济性正在改善，宁德时代的车型周期在中期内表现稳健。

光伏行业前景乐观

摩根大通在其最新的行业报告中，对中国光伏太阳能行业表达了乐观态度。报告指出，受内地电网新能源接入预期推动，中国光伏安装量将上调21%，达到255吉瓦。该行看好光伏玻璃行业旺季供应紧张局面，市场需求增长将带来收益。

随着可再生能源发电比例的提高，电网对储能的需求也在增加。2024年中国储能系统新增装机容量将增长50%以上。可以更好地促进可再生能源的消纳，提高电网对可再生能源的适应能力，从而推动能源结构的低碳转型。

中国太阳能需求的增长将带动全球太阳能需求的上升。2024年全球太阳能需求预计将增长约11%，达到580GW。这一增长将对太阳能产业链的各个环节产生积极影响，尤其是太阳能玻璃供应可能会变得紧张。

摩根大通对几家太阳能相关企业的股票评级进行了调整，将阳光电源的股票评级从“中性”上调至“增持”，并提高了目标价格。同时，对信义光能和福莱特维持“增持”评级，并提高了目标价格。