澳交所专家采访系列3：交易技术增速发展的利弊

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澳交所专家采访系列2：从算法交易到高频交易

上一期的采访中，从专家角度解释了算法交易和高频交易的区别，本周让我们来深入探讨当今交易技术的迅速发展…

(图片来自MINING NEWS)

Michael McCarthy：那么我们现在的技术有多复杂？

Graham O’Brien：现在的技术很复杂。从算法一直到高频率系统，大致从6、7年前开始，在澳大利亚的一个交易部门仍然可能有5到6人代表客户在一个正规的机构交易部门代表客户下单。如今，我们某些公司只有两个人代表客户输入订单，而计算机已经接管了另外四个人的角色。这种情况发生的原因是，算法随着时间的推移变得越来越聪明，当市场与市场上的某个人发生交易时，他们不再犯错误。所以他们在了解市场动向方面变得更聪明了，他们也会随着时间的推移而不断进化。我相信在五年内，算法对市场上的交易者来说将更加重要。

Michael McCarthy：最终，对这些公司来说是否不再有利可图了？

Graham O’Brien：每当定价有差异时，总会有获利的机会。我不认为我们会进入一个市场，在这个市场上，每一个提供产品的交易所，比如惠普，都是一样的价格。每当交易所之间的价格有差异时，就会有盈利的机会，而且还会有系统利用这一利润。

Michael McCarthy：我们对科技有什么恐惧？

Graham O’Brien：我不认为科技会带来太多的恐惧。我认为我们需要担心的是这项技术的程序。我们选择经纪人，尤其是基金经理，他们在澳大利亚管理着我们所有的养老金。他们管理着一大笔钱。他们选择了一个中间人，从他们编程的背后，进入那些算法，他们选择了最适合他们的算法。所以我们需要担心的是，有没有人没有把这个算法应用到未来。这是我所担心的。

Michael McCarthy：人们对技术有很多恐惧。你认为为什么会这样呢？

Graham O’Brien：我认为人们对科技的恐惧是因为他们觉得自己没有控制权。我想这就是问题所在。如果我是一个进入澳大利亚市场的普通投资者，或者是一个普通的交易员，我怎么知道我控制了在市场上处理我订单的系统呢？无论如何，我们需要得到保证是，作为投资者我是否安全？这个系统是否安全？有没有人会进入这个系统，并从这个系统中获取我的详细信息？这些才是人们一直关心的事情。其次，有人会无意中修改我的订单，把它从我想要交易的地方拿走吗？这些算法是否会突然产生一个止损？如果现在已经产生了，我不得不退出一个位置。我认为这是人们主要关心的问题。然而，不仅在交易所，而且在监管机构之间，也存在着平衡和制衡，以确保这些系统对客户的行为公平。所以总有一个管理员检查那些客户在和他们的经纪人下订单时所涉及到的算法。

Michael McCarthy：那么，Graham，我们一直在向所有的客户询问最好和最坏的情况。是否有最好的算法，或者是您所见过的最好的交易系统？

Graham O’Brien：如果我要说我在市场上看到的最好的交易系统，我几乎要回到过去的交易厅，看着我们第一次进入屏幕交易时的情况。我所看到的最好的系统是由瑞士信贷在当时开发的，或者我认为它在当时都已经成为了资本。所以瑞士信贷带来了他们系统的编程人员。因此，我们从一个交易厅移到一个屏幕交易市场。实际上，他们把程序员带到了交易厅，使他成为真正的做市商，类似于你当时做的事情。一个真正的程序员，他不知道如何去做市场，但他们是系统的编程者，所以他们会把编程者带入市场。当我们从交易厅移到屏幕交易市场时，他们比其他人更有优势，因为真正的程序员了解做市商在做什么。所以它可能不是那时最好的系统，但是是当时最佳的技术应用。

Michael McCarthy：这个过程很好。

Graham O’Brien：没错。我认为这将继续下去。当你看到大学生们在渐渐进入这个行业，我们看到市场的创造者，或高频交易者正在寻找成绩优异且最聪明的大学生，他们可能是工程师，也可能是那些公司里的电脑分析员。那些懂得商业的人总是表现最好的。

Michael McCarthy：Graham，我知道你对这一问题的看法是什么，但去年的一项研究发现，高频交易员与自己的身体更合拍，他们能听到自己的心跳，有更多的盈利交易，而且在行业中持续时间更长。你注意到了吗？

Graham O’Brien：是的，当然。如果他们了解他们所从事的业务，而不是仅仅通过编程来试图利用价格买进，再以这个价格卖出。了解澳大利亚市场和其他市场中出现的异常现象，无疑更有利可图。例如，我曾在一个期权市场上看到过一些制造商来到澳大利亚。传统上来讲，澳大利亚是我们股票市场的一个低波动的环境，然而，如果我来自美国，美国的股票市场则是一个经常波动较大的市场。我将看到我们的波动频率，波动频率很轻，我们只需要整天买进波动。他们是第一批在美国再次进行交易的人，因为你需要了解每个个体市场的错综复杂，而不是像你在世界各地所习惯的那样。我们在这个市场上看到的大多数新鲜血液并不是来自澳大利亚的，而是来自海外。所以我们看到了来自以色列的新面孔。以色列非常聪明的高频交易公司正试图向澳大利亚提供他们的系统，他们有足够的流动性，也想尝试从澳大利亚市场赚些钱。

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