安邦智库：中央经济工作会议十大重点解读（图）

今年的中央经济工作会议格外受到各界关注，一个重要原因在于，当前中国经济面临的形势十分严峻，外部环境更趋复杂严峻和不确定，国内经济的结构性问题加剧、各种风险因素不断浮现。这种背景下，市场对明年中国经济的困惑和问题都在增加。中共中央对中国经济形势如何判断？明年经济工作的重点是什么？政策基调是什么？经济政策将有哪些重大改变？市场迫切希望从中央经济工作会议中找到政策方向和答案。

基于对国际国内经济形势的长期跟踪，安邦智库（ANBOUND）研究团队对官方公布的会议内容进行了重点梳理，并从独立智库角度对一些重要问题进行了分析，为市场更好地理解政策和形势提供参考。

一、对当前形势，中央提出了“三重压力”的判断。在世纪疫情冲击下，百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻和不确定。在此背景下，必须看到中国经济发展“面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”。显然，中央判断明年经济形势比过去估计的要复杂和严峻，需求、供给与预期全面转弱。中央经济工作会议强调，“无论国际风云如何变幻，我们都要坚定不移做好自己的事情，不断做强经济基础”。在明年，稳定经济、做好自己的事，这是基本盘。明年的经济政策框架，重点涉及七个方面：宏观政策、微观政策、结构政策、科技政策、改革开放政策、区域政策、社会政策。

二、在工作目标上，明年经济工作高度强调稳健。中央经济工作会议强调，明年经济工作要“稳字当头、稳中求进”（简称“双稳”）；“着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定。”实际上，“双稳”并不是新提法，多年来的经济工作都有此提法，十八大之后强调的更多。但在新的背景下，“双稳”是明年经济工作的重中之重。中央明确提出，“各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。”可以认为，经济稳定是明年的政治任务，各部门、各地方都要想办法，积极推出有利于经济稳定的政策，慎重出台有收缩效应的政策，确保在二十大之年保持经济稳定。

三、在宏观政策上，积极财政政策和稳健货币政策基调不变，但执行中要加力。中央并未调整财政政策与货币政策的基调，在政策执行上，积极的财政政策要提升效能。货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。值得注意的是，减税降费政策将继续执行，“强化对中小微企业、个体工商户、制造业、风险化解等的支持力度，适度超前开展基础设施投资”。值得注意的是，风险化解被列入财政政策的支持范围，但与此同时，“坚决遏制新增地方政府隐性债务”。中央还强调，财政政策和货币政策要协调联动，“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”，这与安邦此前的有关政策建议基本一致。总体来看，宏观政策支持经济的力度将会加强。

四、“房住不炒”的政策基调未变。十九届六中全会的官方通稿中并未提“房住不炒”，曾引发市场对房地产调控要放松的联想。此次中央经济工作会议提出，“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加强预期引导，探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。”可以看到，中央并未调整房地产调控的政策总基调，但强调了“促进房地产业良性循环和健康发展”。中央财经委员会办公室副主任韩文秀在会后解释，“房地产业规模大，链条长，牵扯的面广，在国民经济中，在全社会固定资产投资中，在地方财政收入中，在金融机构贷款总额中，都占有相当高的份额，对于经济金融稳定和风险防范具有重要的系统性影响。”这里强调了房地产业在中国具有系统重要性影响，其未来发展和风险防范不容有失。

五、在要素市场化配置方面，全面实行股票发行注册制改革。中央经济工作会议提出，改革开放政策要激活发展动力，“要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制”。在市场看来，这是对2022年资本市场改革发展提出的明确要求。此前，中国国内在科创板、创业板曾试点注册制，目前市场运行平稳，改革符合预期。下一步将在总结科创板、创业板和北交所注册制改革经验的基础上，有序推进沪深交易所主板注册制改革。如果实现这一步，将实现中国发行市场的体系性市场化。不过，全面注册制改革牵一发而动全身，在具体执行时将会强调系统安全、统筹协调、逐步推进。与此同时，还必须配套对于证券违规“零容忍”的证券执法司法体制机制、构建常态化退市机制等改革。

六、实现共同富裕要先“做蛋糕”，再“分蛋糕”。前一段，中国国内对于“共同富裕”曾有过“做蛋糕”和“分蛋糕”的争论。中央经济工作会议对此明确提出，实现共同富裕目标，首先要通过全国人民共同奋斗把“蛋糕”做大做好，然后通过合理的制度安排把“蛋糕”切好分好。中央明确强调，要先做大做好蛋糕，再切好分好蛋糕，不可因此而杀富济贫、杀富致贫。还要注意，实现共同富裕是一个“长期的历史过程”，不可急于求成，不强求同时实现，不强求同一个标准。

七、要为资本设置“红绿灯”。中央经济工作会议指出，社会主义市场经济中必然会有各种形态的资本，要发挥资本作为生产要素的积极作用，同时有效控制其消极作用。要为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长。要支持和引导资本规范健康发展，坚持两个“毫不动摇”。值得注意的是，此次中央明确强调要为资本设置“红绿灯”，有效监管资本，实际上是将资本的作用及影响与社会主义市场经济制度相关联，未来，中国需要资本发挥作用，但在领域、方向、程度、影响上，都会有所约束和规范，资本投入带来系统改变的现象，如资本投入教培领域导致教育体系改变，资本投入在互联网领域导致一家通吃的垄断现象等，都将会受到限制。

八、防范化解重大风险要强调精准拆弹，稳定为上。针对今年以来中国国内显著恶化的市场风险事件，中央经济工作会议强调，“要继续按照稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹的方针，抓好风险处置工作，加强金融法治建设，压实地方、金融监管、行业主管等各方责任，压实企业自救主体责任”。精准拆弹，针对的是过去高喊大杀“灰犀牛”的单一部门监管思维。在中国经济面临众多结构性问题和系统性风险的背景下，风险处置一定要区隔风险，小切口、慢撒气，不能鲁莽行事、主动引爆风险，然后触发其他风险，形成“瓷器店里的公牛”式的效应。

九、理性认识和把握碳达峰碳中和，避免短期急躁造成风险。中央经济工作会议提出，实现碳达峰碳中和“要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役”，“要坚持全国统筹、节约优先、双轮驱动、内外畅通、防范风险的原则”。值得注意的是，中央对于能源利用和碳减排的政策要求趋于务实，突出了“稳”和“渐进”。（1）传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上，立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，推动煤炭和新能源优化组合。（2）科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，并防止简单层层分解。

十、领导经济工作要注重系统性、科学性。中央经济工作会议提出，领导经济工作必须尊重客观实际和群众需求，必须有系统思维、科学谋划。经济社会发展是一个系统工程，必须综合考虑政治和经济、现实和历史、物质和文化、发展和民生、资源和生态、国内和国际等多方面因素。要“慎重决策、慎重用权”，坚决防止简单化、乱作为。中财委办公室副主任韩文秀进一步解释，坚持高质量发展，不能穿新鞋走老路。坚持稳中求进，防止急于求成。经济运行是一个有序演化的动态过程，调整政策和推动改革，都要把握好时度效，坚持先立后破，稳扎稳打，要保持战略定力和耐心，不把长期目标短期化，系统目标碎片化，不把持久战打成突击战。必须加强统筹协调。经济社会发展是一个相互关联的复杂系统，要防止出现合成谬误，避免局部合理政策叠加起来造成负面效应。还要防止分解谬误，避免把整体任务简单一分了之，更不能层层加码，导致基层难以承受。要遵循经济规律，以实践效果来检验政策的成败优劣。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：面对国内外复杂而严峻的发展形势，面对中国国内日渐凸显的结构性问题和多种风险，明年中国经济发展面临保持稳定的压力。为此，经济政策在着眼于解决当前问题的情况下，必须坚持系统性、长期性、科学性，谨慎处理好多种约束条件下的发展问题，实现稳增长与防风险的平衡。