中国国有银行提供逾万亿元援助房企，恐怕治标不治本（组图）

在这些银行作出金融支持承诺前不久，中国央行和银保监会出台了16条措施，以提振国内萎靡不振的房地产行业。房地产行业此前一直受到针对开发商和贷款机构的借贷限制的打击。

国有银行的这些新承诺，再加上政府支持的债券担保计划最近有所扩大，都是为了帮助开发商继续经营并完成楼盘项目建设。这些举措将有助于解决房企短期的流动性压力，但更大的挑战是重新赢得中国民众和购房者的信任。

中金研究(CICC Research)房地产行业首席分析师张宇表示，目前市况下，最重要的是恢复人们的预期。要实现这一目标，首先需要将预售房屋交付给购房者。他还称，此前对开发商违约的担忧日益加剧，如今这些担忧也必须得到缓解。这种担忧的加剧已形成一种负反馈循环。

随着中国经济增长放缓，国内持续实施严格的抗疫措施，消费者信心的疲软也拖累了住房销售，减缓了人们组建新家庭的步伐。最近几天，北京和广州等国内几个主要城市的新冠病例数不断上升，导致多地又实行了大范围封控。

野村(Nomura)驻香港的首席中国经济学家陆挺表示，现在真正的瓶颈是中国目前的疫情形势和动态清零抗疫策略。他称，只要继续推行这种政策，融资端的支持措施就只能治标不能治本。

根据中国国家统计局数据，房屋销售是中国开发商的最大资金来源。国内贷款仅占房地产公司总融资的10%多一点。

本月公布的官方数据显示，今年1-10月份中国新建住宅销售额同比下降28%。

Jefferies中国金融和房地产股票研究主管陈姝瑾表示，这些融资端支持措施意味着，在未来几个月，尚未违约的“优质开发商”不太可能违约。到目前为止，已有30多家开发商对美元债券违约。

她预计，明年房屋销售将再下降10%左右，之后才会达到一种新的平衡。

摩根士丹利首席中国经济学家邢自强(Robin Xing)表示，新建住宅销售可能已经触底，但从现在起到明年第二季度末，复苏势头可能将保持疲软。

他说，就在住房销售此番下行前，中国房地产开发商年售房约1,400万套，但其中很大一部分是炒房的结果。

邢自强称，他预计销量最终会稳定在每年1,000万套左右，他认为这将反映出人们组建家庭和中国城市化进程的自然步伐。

六家国有银行已宣布为房地产行业提供融资支持。身为中国最大商业银行的中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd., 1398.HK, 简称﹕工商银行)将向12家开发商合计提供不超过920亿美元的融资，其中包括民营房地产巨头碧桂园控股有限公司(Country Garden Holdings Co., 2007.HK, 简称﹕碧桂园)和龙湖集团控股有限公司(Longfor Group Holdings Limited, 0960.HK, 简称：龙湖集团)，以及具有国资背景的万科企业股份有限公司(China Vanke Co., 2202.HK, 简称：万科企业)。在香港上市的中资开发商股票应声上涨。

根据相关协议，这些银行将为开发商提供与项目开发、并购和境内债券发行等活动有关的金融支持。

中国独立信用研究公司YY评级(YY Rating)的创始人姚煜称，这种由政府授意的救助表明，监管机构对房地产行业越发感到担心。他说，目前尚不清楚这些银行的放款额度有多少会真正投放给选定开发商的资金。

多家民营房地产开发商也在寻求具有国资背景的实体中债信用增进投资股份有限公司(China Bond Insurance Co.)的担保，以便在国内市场发行人民币计价债券。

中国银行间债券市场监管机构上周三表示，中债信用增进公司已收到100多家民营房企增信业务意向。到目前为止，其中一些申请已获得批准。

虽然中国房地产开发商可能不会利用国内银行贷款偿付未偿国际债券，但这些开发商发行的一些美元债券的价格最近几天小幅走高。许多美元债的交易价格仍非常低迷。一只由中国企业发行的非投资级美元债组成的洲际交易所美国银行(ICE BofA)债券指数收益率最近为29%，而楼市放松措施宣布前为32%左右。

华利安(Houlihan Lokey)驻亚洲的金融重组部门主管Brandon Gale表示，中国政府的更广泛房地产措施可能有助于稳定该行业。

他补充说：“这可能至关重要，可以给房地产行业提供债务重组所需的时间。”这家美国投行是中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称：中国恒大)、融创中国控股有限公司(Sunac China Holdings Ltd., 1918.HK, 简称：融创中国)等几家受困房地产公司的财务顾问。